电讯业陷入红海战

2016-06-05 14:57

电讯业陷入红海战

商场如战场,经商像打仗,在大马,电讯业最能体现这说法。调查显示,大马的行动电话渗透率为140%,这表示每1人就有1.4架行动电话,通讯业者要吸引新用户已相当困难。

商场如战场,经商像打仗,在大马,电讯业最能体现这说法。

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调查显示,大马的行动电话渗透率为140%,这表示每1人就有1.4架行动电话,通讯业者要吸引新用户已相当困难。

这原已缺乏空间的市场在近期内变得更为拥挤,2013年12月,Umobile也加入长期演进技术(LTE)战场,各电讯公司为争一块立足之地无所不用其极,而价格战即成为这战场的最佳利器。

价格战令许多电讯业者开始提供免费通话服务,而数据就顺势变成主要收入来源。

在2010年时,每千兆字节(GB)的数据价格介於10至48令吉不等(依配套而定),但根据大马投资银行调查,截至目前每GB数据价格已经跌至4令吉57仙至20令吉;主要收入价格越压越低,通讯业者的每月用户平均收入(ARPU)承受的压力也越来越大。

大马投行表示,接下来马电讯(TM,4863,主板贸服组)将推出新产品Webe(重新包装後的P1)。Webe的长处在於能结合行动网络丶无线电丶宽频及固定网络服务,相信在推出後,又将掀起另一场电讯业者的争夺战。

除了价格战以外,大马通讯及多媒体委员会(MCMC)在2月重新分发频谱,虽然电讯业者不需要重新竞标,但仍需要为新频谱缴付费用,对於赚幅已不断被压缩的公司而言,可说是百上加斤。

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要说电讯业,明讯(MAXIS,6012,主板贸服组)及亚通(AXIATA,6888,主板贸服组)可说是当中的领头羊,尽管在通讯及多媒体委员重新分发频谱後,明讯及亚通的频谱减少,但两者仍是全马拥有最多频谱的公司。

除此之外,在後付市场上,明讯及亚通都是佼佼者,拥有全马最多的订户。明讯及亚通同时是大马富时综指的成份股之一,以比重而言,亚通排在第7(占总比重4.88%),而明讯则排在第9(占总比重4.21%)。

明讯
转台风险

明讯原本只是一个电讯服务品牌,公司原名为宾纳良(Binariang),後来因明讯品牌效应比母公司更为响亮,宾纳良才决定放弃自己的名字,以明讯命名。

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当年,宇宙梦促使大马第二富豪阿南达克里斯南在1993年创立宾纳良。阿南达是当时宾纳良的独资大股东。在成立後的1年内,宾纳良就成功发射东南亚第一个人造卫星《东亚卫星1号》,也推出流动电话服务。

身为东南亚首家拥有卫星的公司,宾纳良股权炙手可热,成立不久後,国民投资(PNB)就买入宾纳良5%股权,美国公司MediaOne国际也收购12.7%,在1998年政府宣布放宽外资对电讯股持股权限至61%後,4家外资公司争先恐後欲收购宾纳良股权,最後英国电讯以18亿令吉买入宾纳良33%股权。

公司规模越发越大,在2001年4月25日,明讯(当时已改名)决定借无资产上市公司,马来亚烟草(MTC)公司的壳,倒置收购上市。

在发展过程当中,明讯不断扩展海外业务,通过Aircel电讯经营印度市场丶握有印尼Natrindo95%股权,也进军斯里兰卡,事业版图横跨亚洲。

在2007年,阿南达忽然宣布以170亿令吉将明讯私有化,当时有传阿南达希望在海外重新上市,但这传言在2年後被打破。

阔别马股2年後,阿南达忽然又宣布重投马股怀抱,筹集112亿令吉,成为当时最大的首次公开售股(IPO)计划。重投马股的明讯撇掉海外业务,只以大马资产上市,甫上市就踢走马航成为综指公司。

重新上市後的明讯成长缓慢,营业额在2013年的走至巅峰後,近两年都没显着成长。根据截至3月31日财报,2016年第一年营业额基本持平,但成本下跌却成功令净利大涨26%至5亿1千800万令吉。

安联星展认为,在通讯业当中明讯最为脆弱,该公司20至26%ARPU溢价是全行当中最高的,但在竞争不断加剧下,不排除明讯客户将投向竞争者怀抱,若是如此,明讯业绩将大受影响,毕竟後付客户占明讯营业额的46%。

6月3日股价:5令吉52仙
市值:414亿5千600万令吉
最新营业额:21亿4千万令吉
最新净利:5亿1千800万令吉
本益比:22.81倍
周息率:3.6%
每股资产:57仙
大股东:宾纳良GSM(64.91%)

亚通
营收攀升

亚通原是马电讯的一分子,在2007年阿南达宣布将明讯私有化之际,马电讯就宣布将资产一分为二,固定网络及宽频业务将留守母公司,而其他移动网络资产将分拆,以马电讯国际之名上市,後来在2009年4月才易名为亚通。

亚通一上市就立即登上综指股行列,当时的比重为3.4%,虽说如此,但因亚通债务缠身,刚上市不久就传出国库控股(Khazanah)可能将亚通私有化还债。後来,亚通决定以附加股方式集资还债,虽然当时不获股东追捧丶附加股白表格更一度跌停板,但到後来仍成功筹资偿还部份债务。

亚通在大马上市的电讯股当中,可说是在地域上最多元化的一家,在上市时,除了大马的天地通(Celcom)以外,亚通也持有印尼PT XL丶斯里兰卡Dialog丶孟加拉TMIB丶印度Spice电讯(後来与Idea合并)丶巴基斯坦Multinet丶新加坡第一通(M1)及泰国Samart业务。

在电讯业当中,亚通在企业活动上最活跃。在2010年,亚通宣布卖出巴基斯坦的Multinet及泰国Samart业务套现丶2012年12月柬埔寨Hello电讯并购Latelz丶2013年宣布进军缅甸(但在2013年宣布失利),日前也成功收购尼泊尔Ncell的80%股权,进军尼泊尔市场。

近期内,亚通的企业活动也不减,印尼亚通XL以11亿令吉脱售2千500个电讯塔,也有意让电讯塔臂膀edotco集团上市。

截至目前,大马业务占营业额的50.4%丶印尼占30.1%丶斯里兰卡占10.6%而孟加拉占7.2%。

海外业务范围广大,事情自然也不少,Idea在2012年时曾被印度最高法庭吊销执照丶目前正进行的Robi-Airtel合并计划正与孟加拉政府打官司,希望取消总值9千200万美元(约3亿6千万令吉)的合并费用,收购Ncell时也为前挪威大股东Telia Sonera垫付总值9千400万美元(约3亿8千万令吉)的大型纳税义务人专责单位(Large Taxpayer Office)税务,引起市场反弹。

以营业额而言,亚通每年逐步走扬,从2012年的176亿5千160万令吉成长至2015年的198亿8千350万令吉,最新一季也写下50亿零884万1千令吉,但净利却因融资及兼职成本提升,加上外汇亏损拖累而大挫37%至3亿6千825万6千令吉。

但安联星展认为,在电讯业者当中,亚通前景较为正面,将推出的Webe将租用亚通频谱,同时亚通也将与马电讯合作,推出光纤宽频计划。

6月3日股价:5令吉51仙
市值:486亿1千600万令吉
最新营业额:50亿零884万1千令吉
最新净利:3亿6千825万6千令吉
本益比:16.69倍
周息率:3.75%
每股资产:2令吉61仙
大股东:国库控股(38.21%)


 
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