经济成长4.2%.电力业暖意十足

2016-06-23 16:25

经济成长4.2%.电力业暖意十足

春江水暖鸭先知,电力领域冷暖看国家能源财报便知。大马投行表示,国能2016财政年首半年盈利强劲,纵然今年电费价格料按兵不动,但有燃料价格廉宜及电力需求持续靠稳助燃,将为电力业前景带来充足暖意。

(吉隆坡23日讯)春江水暖鸭先知,电力领域冷暖看国家能源(TENAGA,5347,主板贸服组)财报便知。大马投行表示,国能2016财政年首半年盈利强劲,纵然今年电费价格料按兵不动,但有燃料价格廉宜及电力需求持续靠稳助燃,将为电力业前景带来充足暖意。

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国能现财政年上半年核心盈利达31亿令吉,为全年盈利目标的近50%,主要归功于同期电力需求增长3.6%。同时,国能3月电力销售持续强劲,按年增长7.1%,拉高累积7个月电力需求强势走扬4.1%,远比去年同期的2.4%为高。

全年电力增长3.4%目标可期

大马投行认为,今年首季国内经济增长4.2%,全年经济增长率有望达到4.2%,以电力需求和国内生产总值(GDP)0.8倍关联性来看,相信全年电力增长3.4%目标可期。

“虽然今年经济增长率比去年的5%为低,但我们相信在家庭和商业需求强劲拉抬下,今年国能电力销售增长将有所改善。”

另一方面,国能今年上半年平均液化天然气价格年减26%,煤炭价格也同比走跌16%,大马投行预见中国和亚洲需求减缓,煤炭和天然气价格将徘徊在现有水平。

目前,天然气与煤炭占国能燃料组合的46%和50%。

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大马投行说,现有燃料价格低于成本转嫁机制(ICPT)参考价,相信国能将继续录得过度收费(Over-recovery)。

电力回扣将延续

至于电费方面,国内电费自2014年1月来按兵不动,大马投资银行相信在低燃料成本及煤炭发电量增加下,电力回扣将延续下去。

“煤炭与液化天然气价格仍低于电费基准参考价每公吨87.50美元和每MMBtu(百万热能单位)41令吉68仙,但我们预见管道天然气价格可能在下次评估中上调1令吉50仙,以放眼在2024年1月将价格调整至与液化天然气市价每MMBtu(百万热能单位)41令吉68仙相符水平。”

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国能可落实5年国际扩张蓝图

另一方面,大马研究指出,奖掖式管理(IBR)制度落实将确保盈利稳定,国能可放心落实5年的国际扩张蓝图,积极扩大国际业务版图。

今年以来,国能已宣布分别以2亿5500万美元和3亿美元代价,收购土耳其和印度GAMA能源和GMR能源的30%股权,其中印度资产收购案有望在年杪完成。

国内业务扩张脚步也稳步迈进,康乐桥再发展计划、北赖1期工程和马拉科夫(MALAKOF,5264,主板贸服组)丹绒宾能源发电场已纷纷在今年上半年进行商业营运,下半年也有2家发电厂投入运营,今年新增发电量将达到2833兆瓦。

大马投行说,通过新增产量和现有购电协议(PPA)获得短期延长,预见半岛总发电量将达到2万4562兆瓦,其中国能自家发电量将上扬12%至1万2090兆瓦。

同时,柔佛苏丹旗下SIPP能源私人有限公司与国能提呈的4A发电厂计划仍在洽商中,商业营运日程已从2018年6月展延至2019年4月,但Edra能源的4B发电厂工程则有望在2021年如期营运。

该行相信新发电厂投运和购电协议延长,将确保今年我国电力储备率维持在20%以上水平。

不过,尽管多家独立发电厂已获准延长购电协议,但杨忠礼电力(YTLPOWR,6742,主板基建计划组)旗下的Paka发电厂新购电协议延长洽商工作则仍持续进行中。

电力领域续“加码”

综合上述意见,大马研究决定持续“加码”国内电力领域,其中获强劲电力需求和低燃料价格簇拥的国能仍为领域投资首选。

“ICPT将确保国能盈利持续稳定,我们预测集团今年盈利和营业额双双增长5%,营运盈利赚益则达到32%,维持‘买进’评级与16令吉60仙目标价不变。”

其他电力股方面,马拉科夫来季盈利有望随丹绒宾发电厂投运及购电协议延长走扬,同时联号公司也可能在今年转亏为盈,因此维持“买进”评级和2令吉零5仙目标价不变,但杨忠礼电力因购电协议仍未获延长、新加坡业务艰难及电讯业务持续蒙亏,前景相对审慎,给予“守住”评级,目标价为1令吉45仙。


 
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