车市前景看淡

2016-07-24 19:26

车市前景看淡

汽车业逆风频吹,既面对消费情绪低迷和外汇逆走打击赚幅,催化剂也迟迟不来,肯纳格研究虽看好领域销售可在下半年好转,却选择继续看淡领域前景,重申“落后大市”评级不变。

汽车业逆风频吹,既面对消费情绪低迷和外汇逆走打击赚幅,催化剂也迟迟不来,肯纳格研究虽看好领域销售可在下半年好转,却选择继续看淡领域前景,重申“落后大市”评级不变。

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肯纳格研究指出,在销售低迷和外汇压抑赚幅影响下,多数汽车股今年首季业绩都落后预期,只有成功汽车(BJAUTO,5248,主板贸服组)得以幸免于难,继续取得正面业绩成长。

车贷批准率下跌

该行表示,由于情绪低迷不振,市场销售继续显得黯淡,尤其是大样消费品,严谨放贷策略更使情况变本加厉,因新车贷款批准率也处跌势。

“不过,我们发现消费税对市场情绪的冲击已经减弱,消费者已逐渐习惯更高价格,这看法与大马经济研究院(MIER)新公布消费情绪指数(CSI)走势一致,因5月CSI扬升至72.9点,对比4月的63.8点明显反弹,也是涨价潮来袭至今首次反弹。”

无论如何,今年5月汽车领域销量(TIV)只报4万4669辆,延续今年至今的萎缩趋势,促使首5个月汽车销量报21万8101辆,仅达全年预估的35%。”

新车款陆续推出
下半年销售有望好转

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不过,由于预期下半年销售会复苏,肯纳格暂时维持全面销售预估不变。

该行还认为,虽然市况欠佳是销售低迷主因,但欠缺新车款却相信也是销售无催化剂的原因之一。不过,情况可能在接下来改善,因本地车商已陆续推出新车款,如普腾(Proton)推出新将相(Perdana)和铃木Ertiga车款,第二国产车(Perodua)也会在下半年推出Bezza车款。

此外,本田(Honda)、马自达(Mazda)和丰田(Toyota)也即将在下半年陆续推出新车,预计有助吸引消费者重回汽车市场。

首选股:成功汽车

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整体而言,肯纳格在汽车领域的首选股依然是成功汽车,原因是看好其目标消费阶层对生活成本上涨的敏感度较低,且具备成长展望良好、周息率可观等因素撑腰,估值也偏低,只有11倍,对比领域同业平均20.1倍。

至于合顺(UMW,4588,主板消费品组)、多元资源工业(DRBHCOM,1619,主板工业产品组)和陈唱摩多(TCHONG,4405,主板消费品组)则获“落后大市”评级,MBM资源(MBMR,5983,主板贸服组)评级则保持“反映大市”。

全年销售难摆脱15%跌势

在6月,受到开斋佳节前买气助攻,汽车销售达5万7400辆,按月飙逾28%,按年仍跌0.1%,上半年则退减15%,大马车商协会(MAA)因而调低全年销售由65万辆跌13%至58万辆。

不过,最近国家银行意外降息,被认为对汽车销售有正面影响,有助稍微缓解低迷的买气。

尽管如此,消费情绪低迷兼严谨贷款条件,2016年全年汽车销售将难摆脱最高15%的跌势。

合顺评级降至AA2

由于营运表现疲弱,且预计有关情况不会在未来两年内明显好转,大马评估机构(RAM)调低合顺(UMW,4588,主板消费品组)伊斯兰发债项目信评级别至“AA2”,展望则由“负面”转为“稳定”。

大马评估机构透过文告说,受上述变动影响的发债计划,分别是价值3亿令吉的2010/2017年中期债券和价值20亿令吉的2013/2028年中期债券,现有短期债券的评级则维持“P1”不变。

“调低信评等级主要是考虑到营运表现和财务状况转弱,且不预计会在至少两年内明显复苏,经营环境充满挑战造成盈利明显萎缩,对债务的需求走高,也削弱其财务档案。”

该机构称,合顺汽车业务目前受马币贬值冲击,赚幅明显受压,激烈市场竞争则让其代理的丰田(Toyota)汽车市占率流失。另外,油气业务也因使用率和租金低迷而陷入亏损,8艘平台中目前只有一艘处运作状态,另2艘则会在第四季才开始工作。”

截至2015年杪,合顺营运盈利按年大跌45.9%至8亿6500万令吉,营运资金则大跌37.7%至约10亿令吉,加上背负约60亿令吉债务,调整后负债比相当于0.65倍,高于2014年的0.45倍。

负债比或上探0.7倍

该行称,为举债兴建新汽车组装和飞机引擎风扇壳制造工厂,合顺负债比今年可能上探0.7倍。

“我们预计合顺的汽车和油气业务今年将继续受苦,很可能造成盈利进一步恶化;不过,营运环境预料从2017财政年起逐步改善,主要受马币和油价预计转强,以及新车款将改善销量的影响。”

大马评估机构补充,长期表现预计逐渐好转,是合顺长期展望获上调至“稳定”的主因。


 
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