私烟猖獗.英美烟草遭降2年财测

2017-02-17 18:31

私烟猖獗.英美烟草遭降2年财测

英美烟草(BAT)2016财政年业绩一如预期,分析员多预测其前景仍充满挑战,普遍大砍今明两个财政年财测。

(吉隆坡17日讯)大马私烟市占超过50%,烟草业前景迷蒙一片,纵使英美烟草(BAT,4162,主板消费品组)2016财政年业绩一如预期,分析员多预测其前景仍充满挑战,普遍大砍今明两个财政年财测。

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肯纳格与联昌研究指出,2015年11月因国内税升40%,香烟产品价上涨23%至26%,私烟目前市占高达51.2%,居全球最高;同期合法烟市占按年跌25.7%,英美烟草因销售更多优质产品,跌幅更重而达29.7%。

达证券指出,自从2015年11月调高烟价后,私烟由该年36.9%劲扬至51.2%。

英美烟草周五股价涨38仙,闭市挂49令吉16仙。

国内税涨
香烟起价

丰隆研究说,生活费上涨,人们无法负担得起因税而涨的合法烟产品。

安联星展研究说,高国内税让消费者买不起合法烟,私烟持续猖獗,目前可能升高到市占的55%。

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大马私烟超越合法烟的畸型营运生态,促使达证券今明年财测2.5%与6.1%,安联星展研究调低16%与14%,肯纳格调低今年财测9%。

英美烟草2016财政年盈利按年跌24.5%至6亿7510万令吉,其营业额因上述原因按年跌18%至38亿令吉,总体销售按年跌25.7%至78亿根。分析员亦预期再调高国内税是另一潜在风险。

安联说,英美烟草与2014年除牌的日本烟草国际(JTINTER)、菲律普莫里斯国际分享大马合法烟市场,英美烟草合法烟市占超过57.1%(前为60.9%),具有定价能力和主导权。

安联观察,即便目前在合法烟居主导地位,私烟袭击后拉扯其盈利增长,自2015年11月以后其调整价格策略急速侵蚀净利增长,预测总利润由34%减至32%;其他牌子产品与电子烟亦形成新挑战。

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尽管肯纳格表示关税局加紧打击私烟行动,目前仍没有喘过气来迹象,直至看到私烟减少。艾芬研究则较乐观,预期总体合法烟可于今后3年回弹1%至6%。

部分证券行看好前景

艾芬黄氏说,2017年下半年起重组业务,结束大马生产香烟,改从印尼、新加坡与韩国进口节省成本,维持财测。MIDF研究则看好前景,调高评级与目标价。

马银行也预测今年下半年赚益有望改善,调高今后两年财测2.6%与3.0%。


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