700MHz 频谱招标价低预期.电讯公司松口气

2017-10-12 17:38

700MHz 频谱招标价低预期.电讯公司松口气

大马通讯及多媒体委员会(MCMC)公布700MHz频谱详情,低于预期的定价叫分析员惊喜不已,但基于新频谱仅有望在2019年启用,对电讯公司的盈利影响不大,也无力扭转领域催化因素匮乏窘境。
(图:法新社)

(吉隆坡12日讯)大马通讯及多媒体委员会(MCMC)公布700MHz频谱详情,低于预期的定价叫分析员惊喜不已,但基于新频谱仅有望在2019年启用,对电讯公司的盈利影响不大,也无力扭转领域催化因素匮乏窘境。

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新频谱2019年之后才启用

MCMC周三公布700MHz频谱框架,将释出8x5MHz频谱,为期15年,而每家电讯公司可竞标最多4个区块,每区块总价为2亿1550万令吉,年费为1850万令吉,丰隆研究对此持正面态度,因定价架构“亲商”,总体成本比900MHz频谱为低。

肯纳格研究和艾芬黄氏研究对700MHz频谱定价感到惊喜,因700MHz频谱地缘覆盖率广大,提供更好的室内讯号,价格向来被看高一线,但15年2x5MHz的定价居然比900MHz频谱为低。

达证券认为,700MHz频谱定价合理,比900MHz频谱价格便宜1.2%,就算加上总价和常年付款,每年每人每MHz价格为10.6仙,比新加坡700MHz频谱拍卖价格36.2仙低70.9%。

频谱招标
政府料筹得17亿

尽管如此,艾芬黄氏研究说,政府料通过此次频谱重耕活动筹得17亿令吉。

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MIDF研究指出,以2600MHz频谱重耕活动来看,明讯(MAXIS,6012,主板贸服组)、数码网络(DIGI,6947,主板基建计划组)、天地通(Celcom)、U Mobile、Webe、Altel、Redtone和杨忠礼电讯(YTL Communication)等8家公司将是潜在竞标者。

“我们相信明讯、数码网络、天地通、U M o b i l e和杨忠礼电讯获得合理配额的几率最高,明讯和天地通可能竞标1个区块的2x5MHz,数码网络和U Mobile可能竞标2个区块的2x5MHz,以填补900MHz缺口。”

联昌研究说,假设MCMC决定让4大电讯公司各得2x10MHz,届时每家电讯公司将支付4亿3100万令吉预付款项,以及3700万令吉年费,而2019财政年频谱折旧、年费和利息成本可能达到6630万令吉。

“若明讯、亚通(AXIATA,6888,主板贸服组)和数码网络得标,对2019财政年净利影响为3.4%、2.9%和4.2%,仍在可管理水平,因额外成本将可获得更好的资本开销效率抵销。”

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不过,若将预付款纳入考量,联昌研究认为明讯、亚通、数码网络2018财政年杪净负债与营运盈利比将升至1.64倍、1.55倍和0.75倍,但仍低于2倍水平,因此电讯公司料无需通过发股筹资。

但达证券持相反意见,称亚通和马电讯(TM,4863,主板贸服组)可能需考虑筹资,以为2100MHz、2300MHz和2600MHz频谱进一步评估做准备,因相关活动可能需要额外35亿令吉成本。

随着700MHz频谱即将颁出,下一个目标将是在2017至2018年到期的2GHz频谱,丰隆研究认为,尽管相关频谱仍未有任何最新发展,但已确认最终定价将以1800MHz每区块9510万令吉作为基准观点。

大马投行认同,称相关频谱重耕活动对电讯公司的每股盈利和资产负债表影响将与1800MHz谱一样。

得标者明年大出血

不过,基于得标者需在明年为700MHz频谱大出血,MIDF研究不排除万众期待的2300MHz和2600MHz频谱重耕可能进一步推迟,以为电讯公司提供强化财务状态的时间。

电讯业前景喜忧参半

整体来看,各大证券行对电讯业前景依旧喜忧参半,其中大马投行认为,电讯业竞争依旧激烈,主要是U Mobile祭出每月78令吉无限数据配套来抗衡Webe的每月79令吉配套,预见电讯业价格战可能越发激烈,中短期盈利缺乏催化剂,维持领域“中和”评级不变。


 
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