既要减赤又得照顾民生

首相兼财政部长拿督斯里纳吉表示，2018年财政预算案将一如既往是一份“平衡”的预算案，不会是不负责任的“民粹”预算案。

平衡是指收支平衡减少赤字，民粹自是不顾一切乱派糖果讨好选民。在选举近在眉睫之际，真的能够理智花钱，不推出争取民心的派钱措施？这显然是一大难题。

即使没有选举，过去几年我们面临严重的物价腾涨问题，主要是因为外围供需，加上马币贬值、补贴减少等一连串互相影响的因素，让生活费节节攀升。

与此同时，薪资却又基于经济放缓、行业变革等里里外外的问题迟迟无法追上通膨，人民面临沉重的生活压力。

普通人也不难想像到，民生左右政治，在选举到来的这一刻，情况尤为突出，想当然尔，争取民心的糖果是不可缺少之物，营造美好感觉是当前急务。

向世界展示执政远见

难为的是，随着资源日益减少，各个政党想要为自己争取最有利的分配殊非易事。这份预算案，也会是各个政党展示实力和势力的一面镜子。

其实，就预算案而言，关注眼前民生课题固然无可厚非，特别是选举到来这无法避免，但我们更应该关注，政府如何透过这一份财务规划报告，向人民以至世界展示执政联盟有远见的施政重点，加强各界人士的信心。

如果单单着眼于短视的政治利益，而选择牺牲长期的国家发展，那么，这不会是一份负责任的预算案。

当然，只以预算案评断执政效率，确实不太公平，然而，关键绩效指标（KPI）林林总总，让人眼花缭乱，不易分清黑白是非，既然如此，以这一份报告为基础，看看历经种种转型计划的公共机构，何尝不是一件好事？

预算案能够同时展示行政效率和施政愿景，是一份不容忽视的财政规划报告。

过去10年，大马经济从全球金融危机中走出，成长动力转为内需，这是因为欧美等终端消费经济体成长放缓，外围需求跟着减少，造成大马等出口导向国不得不开发内需经济动力。特别是一系列以公共交通系统提升为重点的发展计划先后推出，希望以首都吉隆坡为发展重心，带动各个州属的经济发展。

最近一次发布的国内生产总值（GDP）报告显示，今年大马经济成长有望突破5%，甚至有机会试探6%，这是否显示一切已经重回正轨，大马经济接下来会快速成长？恐怕未必，建筑业担任经济火车头的发展政策并非长远之计，如何激发民间活力，更应该是国家发展重点。

我们先后效法欧美、日本和中国，推出琳琅满目的各种政策，却忽视各个经济体拥有无法直接撷取的特色，到头来依然是建筑业在关键时刻扮演重要的成长引擎，一切仿佛打回原形。过往政策留下的电子电器等制造业面临改革转折点，接下来会如何推动这些领域的发展，显然是政府无法避免的难题。

在政治和宗教等因素扰乱之下，大家的焦点纷纷转向，这一次，就让我们再次以马来西亚为重心，看看一份预算案能不能带来几许改变，成为变革的药引。

钱从哪里来？
政府收入增4%
石油贡献160亿

政府的主要收入是征收各种税务，以及国家石油（Petronas）为主的石油相关收入。

达证券预计2017年政府收入略高于2198亿令吉目标，主要是石油和非石油税收双双增加，“我们估计今年政府收入将提高4%至2285亿令吉，比较2017年为2200亿令吉，超过80%来自于非石油收入。由于政府持续多元化营收来源，因此石油相关收入占政府总收入的比重依然不高。”

今年至今，国际原油平均价介于每桶52.57美元，高于政府估计的每桶45美元。在油价回扬和赚幅提升双喜临门之下，国油派给政府的股息也从之前提及的130亿令吉提高到160亿令吉。

达证券估计2018年国际油价为每桶60美元，远高于国油预测的2018至2019每桶49美元。国际油价每上扬1美元，政府的收入会增加3亿令吉。达证券认为，随着油价恢复稳定，估计国油2018年保持160亿令吉股息。尽管如此，石油收入依然低于15%，比较5年前为超过30%。

公司个人所得税提升

JP摩根指出，大马2015至2016年财务面临压力，因为主要的石油相关收入受到国际油价暴跌的冲击。今年至今，国际油价恢复到平均每桶53美元，超过政府去年预测的每桶45美元。JP摩根估计2018年石油平均价为每桶50美元，可以提高大马政府收入。

该行推算，若油价保持每桶45美元以上，接下来每上涨1美元就可以为大马政府带来高达3亿令吉的收入，约占名义国内生产总值的0.02%。

“由于国家石油（Petronas）的预测为每桶低于50美元，因此政府会如何定价是关键。”

政府的非石油收入也预期提高，主要是公司税和个人所得税双双提升，经济改善提高公司和个人收入，而内陆税收局也加强追税。

联昌研究表示，国际油价趋稳，石油相关收入也会增加。

数码经济消费税成新收入来源“预计消费税2018年可达450亿令吉，税收局2017年以饮食业和专业人士为目标追税。此外，新的酒店旅游税预期每年可贡献2亿令吉。遗产税、数码经济消费税也可能是新收入来源。”

达证券认为，公司税不会调低，个人所得税也无望大幅下砍，因为政府依然面对油价波动和经济下行风险。

“政府在2017年财政预算案调低中小企业之外的其他公司税，从24%调整到20至24%。”

达证券预期消费税保持6%，因为这是不受公众欢迎的政策，特别是大选接近之际。该行指出，政府可能豁免更多物品的消费税，以减轻人民负担。今年6月，关税局在征询财政部后，取消超过60种食品的消费税。

此外，大马皇家关税局披露，消费税征收额也预期高于今年的420亿令吉目标，达证券估计达460亿令吉。

2017年首6个月，消费税征收额达193亿令吉。除了经济和消费改善，关税局和税收局双龙出海，也是主要原因之一。

据传，关税局计划修改消费税法令，以向国内外资数码公司征税。目前，消费税注册公司为45万3000家，当中的10万家是常年营收低于50万令吉的自愿注册中小企业。

消费税不调整带来惊喜

JP摩根指出，消费税料保持6%，以免加重民生压力，即便可能调整，也会是大选过后的事情。

“即使不调整，消费税带来惊喜。2015年只有270亿令吉，2016年提高到410亿令吉，高于390亿令吉目标。2017年的目标是420亿令吉，首6个月已经收到193亿令吉，比2016年同期高12%。”

该行认为，数码税箭在弦上，明年起追税从目前的45%提高到100%，也能加强缴税效率。

钱往何处花？
控制薪酬
明年总开销料2700亿

经济学家预计政府开销不会变化太大。行政开销方面，相信政府会控制薪酬开销，而这笔费用在2017首6个月比重超过34%；发展开销依然受控于202亿令吉，低于今年460亿令吉的50%。

根据原定目标，2017年总开销预计增加3.4%至2608亿令吉，当中的82.4%或2148亿令吉为行政开销，其余460亿令吉是发展开销。

2018年总开销料2700亿

达证券估计，2018年总开销料接近2700亿令吉，行政开销增加4%至2236亿令吉，发展开销则保持460亿令吉。

2017年首6个月，发展开销仅有202亿令吉。过往纪录显示，多数发展开销会在下半年发放。达证券相信，多项兴建中的发展工程费用将继续提升，包括公共铁路网络如轻快铁和捷运、东海岸衔接铁道（ECRL）、泛婆罗洲大道、金马士──新山双轨铁道等。

在领域分配方面，相信教育、医药、供应服务等会获得更多拨款。

薪酬占行政开销三分一

行政开销中，薪酬比重最大，一般占行政开销的三分一。随着最低薪金制推行、薪金和退休金调整，相信这类费用依然是最主要的开销。2017年首6个月，薪酬开销达387亿令吉，占1111亿令吉行政开销大约35%。同样的，退休金等费用增加8%至116亿令吉，增幅高于2016年同期的6%。目前，公务员为160万，退休公务员为77万5000。

较早前，首相拿督斯里纳吉保证公务员将在来临的预算案获得“好消息”。达证券认为，政府可能派发至少1000令吉予公务员，退休公务员也有望拿到500令吉。

“为免开销急速增加，影响平衡预算目标，相信政府不会派发太多款额。”

公务员获房屋调薪“糖果”

达证券粗略推算，若公务员和退休公务员获得平均500令吉，政府开销将增加11亿9000万令吉。此外，达证券也认为公务员会获得诸如房屋、调薪等“糖果”。

达证券认为，由于津贴开销已从2012年的超过440亿令吉迅速降至2016年的246亿令，今年预计进一步跌至224亿令吉，相信缩减空间有限。医药和教育补贴保持。

达证券预期政府继续推行一马人民援助金（BR1M），款项可能介于100至300令吉。虽然BR1M拨款可能从2017年的68亿令吉增至70亿令吉，但受惠人士可能减少，因为政府已推出多项措施协助提高低收入家庭增加所得。

BR1M可能重组，以确保这类补助可以加强人民的生产率。

媒体报道，获得BR1M的人数为632万，低于政府预期的700万。

JP摩根指出，由于政府打算减少赤字，因此行政开销可能不会有太大变动。幸而随着经济成长转强，财务压力获得纾缓，可以为必要的民生和行业提供支援，藉此发挥倍数效应提振经济。

扩大税基
避免赤字恶化

经济学家普遍看好政府可以达到3%赤字目标，因为收入增加，开销谨慎。实际上，消费税、津贴合理化等财政整顿措施也协助政府减少开销，进而避免赤字恶化。

达证券估计，虽然薪酬和BR1M等拨款继续推高开销，但是考量到收入增加，特别是非石油收入，相信2018年政府赤字占国内生产总值（GDP）比重将降至2.8%。

2020年之前达到平衡预算案的目标可能无法如愿，因为经济展望和商品走势欠佳。

联昌研究认为，2018年财政预算案将在不影响财政稳定之下，解决民生问题，预期赤字占国内生产总值的比率可从2017年的3%降至2.9%。

“经济成长和征税增加提高政府收入，足以抵销增加的行政开销。”

该行补充，政府也可能减少总稽查司报告提出的项目，减少部分开销。

兴业研究指出，赤字占国内生产总值的比率可降至2.9%。收入料增加4.5%至2269亿令吉，公司税、个人所得税、消费税、石油相关收入、国油股息等增加，而开销也料提高4.3%至2693亿令吉。

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