最糟时期已过.合顺需时复苏

2018-01-14 19:15

最糟时期已过.合顺需时复苏

尤先生问:合顺经历一段暗淡时期后,请问前景是不是已经有所改善?合理价多少?

尤先生问:

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合顺(UMW,4588,主板消费品组)经历一段暗淡时期后,请问前景是不是已经有所改善?合理价多少?

答:合顺脱售上市的油气业务后,已渡过“最糟时期”,2017年有望转亏为盈,但基于仍受未上市油气业务蒙亏拖累,盈利复苏尚需时间,促使分析员下调2018财政年财测19.3%,但上调2019年财测15%。

艾芬黄氏研究表示,合顺经历2015与2016两财政年亏损,预料2017财政年不再受上市油气业务亏损所累。

14未上市油气资产正积极脱售

该行预测合顺2017年净利为1840万令吉,2016财政年净亏16亿5800万令吉。目前,未上市的14项油气资产,正在积极谈商脱售。

合顺的最糟时期已过,油气业的亏损逐渐收窄,丰田的汽车销售在复苏中,不过盈利全面复苏尚需一些时日,艾芬预测合顺2018年和2019财政年净利分别为2亿9680万令吉和4亿2270万令吉。

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合顺其油气业务的税前亏损已由2017年第二季的7060万减至3560万令吉,尽管看好合顺上述脱售行动,但预期未上市油气业务亏损将延烧至2018财政年。

合顺所涉宇航业生产客机风扇匣,首批货源已于2017年11月交货,预期2019年盈亏持平,2021年可全面生产至250个风扇匣。

分析员认为2018财政年,第二国产车与丰田新车款的推展,以及马币兑美元走强,可驱动汽车销售。

迈威可提高第二国产车销售,已获2万8000辆订单,预料可提振2018与2019年销售。

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艾芬对丰田今年的销售谨慎乐观,尽管CH-R、Rush、Camry、Harrier与Vios等新车款推出看似令人鼓舞,不过其高价可能压抑需求。

“汽车业务在剧烈竞争下赚益受侵蚀,在群众路线的轿车市场,新近合伙中国吉利的宝腾,凌厉的促销活动将引来迈威的强烈价格反应,因而赚益受压。”

至于高价位车款的CH-R,可能受本田HR-V与马自达CX-3竞争,因而调整其净利,2018与2019财政年净利低于市场预期3%、高于市场7.6%。

该行预期合顺工业配备业务(占这个财政年营收10.7%)料因矿业走缓,中国生产重工业配备剧烈竞争和营运的缅甸法规改变而受冲击。对合顺与小松制作所(Komatsu)战略合作强化缅甸产品看法正面,惟近期盈利贡献低。

艾芬保持“持有”评级不变,调高其目标价,由4令吉40仙调高至5令吉零8仙。
 


 
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