美加息步步逼近‧亚洲中行料以守为主

2018-03-21 19:08

美加息步步逼近‧亚洲中行料以守为主

美国之前的紧缩周期曾促使许多亚洲国家闻风而动、步调一致,但这次情况有所不同。通膨受到抑制以及健康的外储情况减少了迅速采取行动的需求,贸易战爆发的风险也给了决策者另一个少安毋躁的理由。

(北京21日讯)尽管美国联储局看起来准备在本周加息,但大多数亚洲中行预计仍将维持政策不变。

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美国之前的紧缩周期曾促使许多亚洲国家闻风而动、步调一致,但这次情况有所不同。通膨受到抑制以及健康的外储情况减少了迅速采取行动的需求,贸易战爆发的风险也给了决策者另一个少安毋躁的理由。

中日澳料按兵不动
印偏鹰派 韩国印尼或加息

中国、日本和澳洲将锚定亚洲地区按兵不动的大方向,但也有一些例外。印度立场依然偏鹰派,经济学家也预计韩国和印尼会在今年加息。

当然,如果亚洲资金外流加剧,情况可能迅速生变,但至少现在看来亚洲主要中行对联储局再度加息的反应将如下:

中国
中国中行可能不会提高基准贷款利率,不过可选择通过增加公开市场的借贷成本抵销人民币可能受到的任何影响。如果有需要,中国也可以通过加强金融监管和债务控制来收紧政策。

德国商银周浩表示:“我不认为中国有任何加息的理由。”他指出,国内市场利率已经相当高,而且没有出现经济过热或今年通膨可能飙升的迹象。

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日本
尽管实施了前所未有的刺激计划,但日本中行在刺激通膨方面仍然处于全球落后状态。预计周五出炉的最新通膨数据将显示日本核心价格指数升幅仅为1%,这让日本中行缺少很快紧缩政策的理由。

今年主要货币中,日圆兑美元涨幅最大,令日本推升通膨愈加困难。下月将开启新5年任期的日本中行行长黑田东彦一再重申,离政策正常化还很远。

印度
考虑到未来几个月内价格压力预计会加大,以通膨为目标的印度中行料将保持其鹰派立场。

联储局加息可能也会缩小印度国债与美国国债之间的息差,给高收益的印度卢比带来下行压力,卢比是今年迄今表现最差的货币之一。

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Rabobank International的高级经济学家称,印度中行将关注资金流动,如果联储局加息速度超过预期,则需要警惕。

韩国
去年11月上调处于历史低点的利率后,韩国中行行长李柱烈预计市场对联储局本月加息反应强烈的可能性很小。但他的确向议会表示,如果通膨如预期般回到2%目标值,而且经济继续以潜在成长率扩张,韩国中行调整政策将是合适的。

澳洲
鉴于通膨低于澳洲中行的目标,因此不急于跟随联储局的脚步。尽管澳洲经济的扩张步伐料将超出潜力水平——估计为2.75%——但速度不足以迫使中行加息。本月政策会议的会议纪要指出,市场认为今年利率没有变化,只会在2019年上半年加息25个基点。

不过,副行长曾表示,全球投资者没有充份认识到未来利率走势的不确定性,并警告市场波动率可能会上升。

东南亚
菲律宾中行一直在抵制收紧政策的压力,预计本周将维持利率不变。尽管如此,彭博经济研究预计今年下半年隔夜借款利率至少会上升25个基点。

在过去两年积极推行宽松政策后,印尼中行已将重点转向货币风险,自9月份下调利率以来一直按兵不动。今年利率可能会升高,但预计本周将维持不变。

大马国行立场更中性

1月份加息的马来西亚中行是亚洲首批收紧政策的中行。自此之后,该中行暗示出更加中性的立场。

与此同时,泰国中行自2015年以来一直维持关键利率不变,以支持经济,同时对抗本币升值。

法国外贸易银行经济学家说:“问题是东南亚的成长是否足够与美国同步以吸收更高的利率,所以对于中行来说,有两个考虑因素:跟随联储局或者助力国内经济。而且就其中大部份中行而言,后者重要性将超过前者。”


 
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