中国料不反击美国大豆.大马原棕油价格看跌

2018-03-30 18:42

中国料不反击美国大豆.大马原棕油价格看跌

尽管美中两国关税角力可能演变至贸易战,但分析员深信中国不会对美国大豆产品进行反击,大马原棕油并无法从中受惠,因而把今明两年原棕油价由每公吨2800令吉调低至2500和2600令吉。
(图:网络照片)

(吉隆坡30日讯)尽管美中两国关税角力可能演变至贸易战,但分析员深信中国不会对美国大豆产品进行反击,大马原棕油并无法从中受惠,因而把今明两年原棕油价由每公吨2800令吉调低至2500和2600令吉。

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种植公司盈利预测调低

相应的,各种植公司盈利预测,也各调低9.8%和6.7%,并认为在上游业务曝光高的联土全球(FGV,5222,主板种植组)、怡保种植(IJMPLNT,2216,主板种植组)、陈顺风资源(TSH,9059,主板种植组)以及联合马六甲(UMCCA,2593,主板种植组)深受冲击。

达证券认为,原棕油价展望看淡,主要是恶劣气候已结束令产量回升,但需求疲弱,下半年供应高于预期,原棕油和大豆油的价差收窄(由去年的每公吨110美元缩减至68美元)。

尽管棕油价后市走低,达证券基于大部份负面消息已反映在股价,以及明年需求将转佳,产量和棕油价料走高,预测种植股盈利可改善,因而调高行业评级至“加码”(之前为中和)。

周五大马衍生产品交易所原油棕油6月期货价,盘中挂2427令吉,起23令吉。

上周特朗普启动关税角力,对中国600亿美元进口实施关税,同时限制中国投资科技业的自由;中国方面旋即表明可能对128项美国产品征进口税,这些产品去年值30亿美元,将对进口钢管、水果、酒类产品实施15%关税,并对猪肉、铝等实施25%关税。

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一些市场人士认为,一旦中国对美国大豆展开反击,大马出口至中国的原棕油有望增加,并将提振棕油价。

但达证券深信,中国不会对美国黄豆产品进行反击,主要是恐怕其他国家的供应无法应付需求,美国几乎出口一半产量至中国。中国除向美国进口,另两国是巴西和阿根廷。中国是最大黄豆进口国,进口占全球黄豆贸易的三分之二,主要是本身产量低,年产量仅达1500公吨。

美国农业部已减低阿根廷黄豆出口预测至680万公吨(前为850万公吨),阿国严重干旱致歉收。达证券南美洲两大国本身并不足供应中国需求,中国也不会随意停止进口,这将冲击其议价能力。

即便巴西盛产期的2017/18年,最高也只供应中国年需求量9600万公吨的75%。预测2018年巴西出口7200万公吨至中国(按年增长5.9%)。巴西一般只出口总产量的52%至55%,预测2018年出口量比重提高至60%。

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2012年,巴西曾一度超越美国,成为最大黄豆供应国;当时巴西供应更具价格竞争性,含蛋白质更高,更适合作为动物饲料。

中国的食油增长并不显著,进口大豆主要作为饲料,基于其二成进口也作为大豆油,这也将限制对食油和棕油的需求,因而不认为大马棕油可从中美贸易战开打而受惠。

至于棕仁粕(PKC)接受为饲料的部份,达证券认为基于其蛋白质、氨基酸和消化度逊于黄豆,强烈味道亦可导致不喜食用和影响动物生长,不适用于中国主要作为养猪业饲料用途。

大选前淡静走软
选后有望回弹

尽管种植股和大选没有强大联连性,但是据达证券观察,大选举行前,种植股交投通常较淡静,股价表现倾向疲软。

但是,在大选后,种植股交投与股价通常回弹,价格将进一步扬升。

上届大选,尽管棕油价走低,股价却回弹,当时棕油价在每公吨2300令吉价位。

达证券首选股包括森种植(SIMEPLT,5285,主板种植组),强劲盈利前景和50%派息具吸引力。


 
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