棕油售价走低拖累‧种植公司赚幅承压

2018-04-24 19:36

棕油售价走低拖累‧种植公司赚幅承压

种植公司2018年首季业绩遭看淡,儘管鲜果串产量按年有所复甦,惟分析员预计受平均售价走低拖累,种植公司按季和按年业绩表现料走软,同时下游业者赚幅也将承压。

(吉隆坡24日讯)种植公司2018年首季业绩遭看淡,儘管鲜果串产量按年有所复甦,惟分析员预计受平均售价走低拖累,种植公司按季和按年业绩表现料走软,同时下游业者赚幅也将承压。

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大华继显研究预计,旗下所追踪的种植公司今年首季业绩表现料不理想,按季比较表现疲弱归咎於鲜果串产量和平均售价在今年首季走低;儘管按年比较,鲜果串产量有所反弹,惟低迷的平均售价依然拉低按年的业绩表现。

不过,大华继显认为,以沙巴为基地的云顶种植(G E N P,2291,主板种植组)和I O I集团(IOICORP,1961,主板种植组)料可在强劲鲜果串产量抵销大幅下跌的平均售价下,2018年首季表现可持平或录得更高的表现。

炼油赚幅降下游业疲弱

大华继显补充,下游业者也因为炼油赚幅降低,按季业绩表现疲弱。2018年首季,平均炼油价每公吨净亏25令吉,比2017年第四季每公吨赚幅22令吉和2017年首季每公吨赚幅19令吉来得低。

“以区域而言,以印尼为基地的业者在2018年首季,炼油赚幅相对比以大马为基地的业者高。”

该行表示,以大马为基地的炼油者,在政府冻结3个月出口税後(可能必须支付更高的原料溢价),面对了难以获得原棕油的困难,同时,也面对来了获得更低原棕油供应,来自印尼同侪的压力。

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大华继显指出,旗下所追踪的股项中,森种植(SIMEPLT,5285,主板种植组)及吉隆坡甲洞(KLK,2445,主板种植组)皆有在印尼拥有下游业务。

大华继显预计,潜在首季业绩表现走软和前景遭看淡,料中期内打击股价表现。

大华继显认为,2018年中,棕油料供过於求,因此预计原棕油价格将显著走低。

综合以上,大华继显维持种植领域“减持”评级。

次季棕油价料2550令吉

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大华继显认为,今年首季,原棕油产量与鲜果串产量增长同步,显示棕油榨取率(OER)正常化,去年首季受高雨量影响,原棕油产量增长低於鲜果串产量增长。

大华继显预计,2018年原棕油价格为每公吨2400令吉,2019年料每公吨2500令吉。大马棕油局今年首季的平均原棕油价格为每公吨2462令吉。

大华继显预计,原棕油价格在今年第二季,预计稳步徘徊在每公吨2350至2550令吉之间,主要是产量因地区而异,出现不同调的反弹。

该行补充,开斋节庆典需求料可带来稳定的出口表现,库存预计可维持在目前的水平或库存累积情况会放缓。

大华继显指出,预计今年下半年随产量增加,原棕油价格料面对下行风险。

“我们预计,今年第叁和第四季棕油产量将显著增加,原棕油价格料低至每公吨2200至2400令吉,前提是中国没有因为贸易战,增加对棕油的需求。”


 
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