王宝钦.马电讯的国民服役

2018-05-28 15:32

王宝钦.马电讯的国民服役

马电讯最近数月股价败退,主要原因是投资者担心政府可能要求该公司调低宽频配套价格。

今年以来,许多大公司股价纷纷下滑,可是跌到像马电讯(TM,4863,主板贸服组)这样五脏俱损的,倒是没几家。

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上周三,马电讯因业绩逊色而重挫至5年新低的3令吉96仙,全周闭市则收在4令吉零1仙,今年至今已走低2令吉29仙或36%,伤势惨重。

马电讯最近数月股价败退,主要原因是投资者担心政府可能要求该公司调低宽频配套价格。

随着第一季业绩发布,马电讯核心净利急降超过50%,至1亿零530万令吉,只占市场全年预测的12.2%。分析员担心情况恶化,因此纷纷狠手大砍2018和2019财政年盈利预测。

前朝政府早在2017年财政预算案就提出“量增价减”宽频配套政策,新政府也有意延续这项利好措施,出钱出力主导国家宽频发展项目的马电讯难免首当其冲。

自固定线金鹅老去,数据已是马电讯的新王牌。宽频速度翻倍,配套价格却减半,这肯定会打击该公司的业绩表现。

要求私人公司配合国家政策而牺牲核心收入,这可能很奇怪,可是马电讯大股东包括国库控股(28.7%)、雇员公积金局(15.1%)和国民投资(11.6%)是典型的政府相关公司,因此履行“国民服役”义务是份内事。

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接下来,马电讯将推进18亿令吉的第二阶段光纤高速宽频(HSBB)项目及16亿令吉的电话线宽频Streamyx项目。

然而,马电讯也是上市公司,自由流通股票比率高达30.9%,如果只要求该公司服役,对其他股东不公平。

幸而,量增价减计划不仅将分为多个阶段推行,政府也会要求其他电讯业者“有难同当,有福同享”,相信马电讯不会一力承担所有费用。

鉴于2018财政年第一季业绩疲弱,马电讯的净债务营运盈利比已升至2.1倍,而且公司资本开销预计保持占销售额25至30%的高水平,恐怕会影响派息能力。

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目前,该公司面临企业和政府支出减少、用户平均收益减缓、营运开销增加等难题,如果连股息也降低,股东能不弃车而去吗?

马电讯兼具政府相关公司和电讯公司双重身份,既然选择投资这类股项,股东只能自求多福了。


 
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