现处亏损阶段.沙布拉能源仍看好?

2018-06-25 12:34

现处亏损阶段.沙布拉能源仍看好?

为何油气上游股-沙布拉能源(SAPNRG)亏那么多钱,还是有投资者看好?

读者小文问:(1)什么是资本支出?(2)为何油气上游股-沙布拉能源(SAPNRG,5218,主板贸服组)亏那么多钱,还是有投资者看好?(3)如何知道油气是否会复苏?比如有什么数据能看?因为Brent oil最多能看油价走势,整体环境其实如果判断?

广告

 

答:(1)所谓资本支出,或又称为收益支出,是指企业为取得长期资产而发出的支出。或为了取得为一个以上会计期间提供效益财产或劳务所发生的支出。资本支出通常包括固定资产增置及改造支出,并是为了获得更大的未来效益。

(2)油气上游股如沙布拉能源(SAPNRG,5218,主板贸服组)日前宣布亏很多钱,根据了解,其中主因是整体行业业者包括沙布拉能源,它们为旗下资产提供减值拨备所致,简单地说,就是当时随着油气价格大跌,油气上游市场的工程合约大减,甚至手上一些合约价值也需要重新检讨减价所致。随着目前国际油气价格回扬,使其业务前景获得改善或看好。

为什么投资者还是看好它的前景,这里引述外资证券公司-麦格理证券研究甫于6月7日对沙布拉能源的最新报告,可作为参考。

2019年净亏损料缩减

该行认为,随着看好沙布拉能源在油气勘探及生产(E&P)及工程及建筑(E&C)业务的长期价值,使该行将其评级,从“落后大市”上调至“超越大市”评级,目标价(通常是未来12个月)则下调至1令吉(之前为1令吉35仙)。

广告

目前是沙布拉能源的转捩点,预料在2019财政年的净亏损将缩减。该行看好其油气勘探及生产及工程及建筑业务的长期价值,特别是涉足的SK408气田生产的发展及行业的岸外资本开销出现反弹等支撑。

该行认为,短期内,若是该公司将旗下的油气勘探及生产业务分拆自行上市,将是重大利好,因有助为SK408气田活动融资减少公司负债。不过,该行提醒,该公司最坏情况的估值可低至24仙,最乐观估值水平则是1令吉93仙,差距落差很大,该行有所解释。

或出现3情况

首先,以好方面看,随着原油价格强力回弹,岸外领域的资本开销浮现强力复苏,支持该行认为沙布拉能源在2019财政年有望取得55亿令吉的新工程订单合约(今年至今为止已有27亿令吉)。截至2021财政年时,该公司旗下油气勘探及生产业务的产量将增加至3倍及把营业额也增加至3倍。若是在未来12个月里,它的油气勘探及生产业务成功自行上市,有关目标将有望提早实现。

广告

第二种情况,就是不好方面看,今年3月,该公司旗下的钻油业务进行20亿令吉的减值,着实使市场感到震惊。为了反映此业务的低迷前景,而将它的预测财务数据大幅度降低,即将其企业价值(EV)腰斩至50亿令吉。此业务的资产使用率及出租率料将持续偏低,不过,预料额外下行空间也有限。

第三种情况,就是最坏情况,该公司150亿令吉的债务,其中大部份是在油气业最高峰周期时收购资产,而这些资产被减记,不过,债务却依然存在,从而吸收了2018财政年的8亿5800万令吉的盈利,或达营运盈利的2.2倍。该公司重组其债务,即把大部份的债务还款押后,所以,短期资金料没有问题。不过,长期则是需要重组它的资产负债表,特别是潜在自行上市活动。该公司2018财政年的净负债为1.6倍。

投资者有必要注意该公司潜在的风险,包括旗下公司业务延迟/或终止生产量、新工程订单不达标、减记商誉(总共达到79亿令吉水平)、以及未能减轻资产负债表内的债务。

主要利好催化因素则是旗下的油气勘探及生产业务自行分拆上市,这将可释放价值、有助减轻它的债务及利息成本、以及缓和它在2020财政年为发展SK408气田活动,所肩负的6亿令吉资本开销负担。这些好坏重点都必须加以关注,以及作为参考。

(3)油气是否复苏迹象,可关注国际油气价格、市场供需及库存量、国际主要产油国或商业资本开销的增减、如国家石油的资本投资/开销如上游勘探及采油领域的开销或颁发的工程订单合约等,可以作为参考。


 
广告
你也可能感兴趣...
 


广告



其他新闻

评论

当您提交时,您等同于同意了Mollom用户私隐政策