（吉隆坡27日讯）受高层首脑可能异动的消息冲击，银行股近期掀抛风，引起市场关注跌势何时见底，分析员认为，银行股估值仍未触及历来最低水平，投资者对银行首脑可能辞职的反应料属短暂，一旦局势明朗化后，股价将回升。

同时，若银行股估值继续走低，也将可能引发并购风，大型银行将伺机收购同行。

艾芬黄氏研究表示，大马银行股过去3个月命运逆转，股价大幅波动。3大巨头马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融组）、联昌集团（CIMB,1023,主板金融组）和大众银行（PBBANK,1295,主板金融组）上月面对最大股价调整。

马银行联昌负回酬

但以过去12个月表现来看，大众银行仍上涨12.4%，相比马银行和联昌集团都呈现负回酬，分别下跌6.3%和18.3%。

以股价对账面值而言，马银行已降至0.9倍（前期为1.3倍），联昌低至0.78倍（前期一倍）。

艾芬大华表示，虽然银行股价格下跌，但估值仍未抵达历来最低水平。

银行领域目前股价对账面值的估值为1.3倍（-0.4标准差）和本益比12倍（处于中值），和2009年的最低水平仍有一段距离。在2009年谷底时，银行领域股价对账面值为1.13倍和本益比8.9倍。

“若估值继续偏低（例如股价／账面值低于一倍），相信行并购活动将重新浮现，由大型及高股本回酬率的银行所驱动。”

该行认为，即使高层换人，大马银行基本面长期仍正面。

“现阶段我们认为盈利风险是影响目标价的最大因素，至于投资者对传言政府相关公司首脑将辞职的反应，可能只属短暂，预料一旦更明朗化后，股价将回升。”

银行基本面长期正面

其他金融股如安联银行（ABMB,2488,主板金融组）、丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融组）和永旺信贷（AEONCR,5139,主板金融组）股价也回退，但由于具强劲基本面，相信目前已出现买进良机。

“由于大众银行外资持股高达39.1%，股价可能有下跌风险，其股价／账面值目前为2.38倍，在2015年10月至2017年11月曾处于2.0倍低点。”

另一方面，大马投行表示，银行领域的核心盈利在2018年料减速至7.6%，低于去年的10.6%，主要受非利息收入降低所拖累。

消费情绪改善料带动银行贷款在下半年进一步增长，预期大马银行领域盈利和贷款有望在2018年分别录得7.6%和5%成长，惟净利息赚幅（NIM）却因隔夜政策利率调涨和存款业务竞争激烈而承压。

大马投行指出，受内需和外贸推动，今年大马经济料可取得5.5%增长，因此，预计银行领域贷款成长5%。

消费情绪改善 推升贷款

今年首季，银行的贷款成长普遍放缓，虽然国内贷款成长高于领域水平，但国际贷款表现不济，马币汇率走强也打击了国际贷款表现。

该行预计，在消费者贷款支撑下，今年下半年银行领域的贷款成长将有所改善。

“在零消费税和尚未采用服务及销售税（SST）前的这段时间，消费情绪将加强。”

大马投行也预计企业贷款成长将有所改善，因大型企业没有大批贷款摊还及首季的汇率冲击未再现。

至于领域贷款情况，大马投行认为，在消费能力转强下，制造、批发和零售领域的贷款将比建筑贷款更强劲，因建筑贷款受大型建筑项目被终止或检讨所影响。

此外，大马投行特别指出，银行的非利息收入相对更具挑战，归咎于美国升息带动大马政府证券（MGS）回酬率增加，导致资本市场活动疲软同时首次公开售股（IPO）和在资本市场募集资金的活动也疲弱。

整体而言，大马投行认为，银行领域在2018和2019年的股本回酬率（ROE）维持在约11%的稳定水平。

综合以上，大马投行维持银行领域“增持”评级。