（吉隆坡27日讯）509全国大选掀起“新马来西亚”旋风，但丰隆研究却预见这股新旋风难为马股带来新气象，富时综合指数短期前景难见乐观。不过马股深跌后估值已相对廉宜，一旦政策明确性后，股市有望温和复苏。

丰隆研究表示，富时综指在今年首4个月表现亮眼，按年起5.5%，更一度触及1895点的历史高位，但一切随着希盟在509全国大选胜出及美国总统特朗普发起贸易战而烟消云散。

外围不明朗
马股6月遭卖压欺凌

数据显示，马股在5月22至30日期间共下跌5.7%或104点，而希盟政府公布国债破兆、消费税归零、取消捷运三线和隆新高铁等计划、意大利政治危机和美国大打贸易战等外围不明朗因素，更导致马股在6月普遍遭到卖压欺凌。

丰隆研究说，截至6月25日，马股今年累跌6.6%，但表现在东盟5国同侪（新加坡、泰国、印尼和菲律宾）中仍排名第二，仅逊于新加坡的4.2%跌幅。

“在调整货币因素后，马股回酬为-5.9%，比东盟5国同侪的6.1至23.9%为轻，是区域影响最轻的股市。”

该行指出，虽然509全国大选结果令人意外，但却带领国内政治走向新格局，相信凭藉希盟48%得票率、希盟国会多数议席的增加及主要内阁成员有多名政治老将，国内政局将趋向稳定。

“在政府财政方面，我们相信消费税归零和固定燃油价格效益将遭销售税重新推介、石油收入和政府相关公司（GLC）股息增加，甚至是政府削减开销相抵，全年财政赤字占GDP的2.8%目标依旧可期。”

“新马来西亚”旋风
提振消费重击建筑业

丰隆研究认为，新政治格局刮起的“新马来西亚”旋风，将有力提振消费者情绪，但却将严重打击建筑业情绪。

“消费税至销售税的过渡期将有助降低购电成本，有望造福多数领域，其中消费者受惠最大。

在消费税归零前，消费者领域已出现好转迹象，其中私人消费增长已从2015至2016年低位复苏，同时大马经济研究院（MIER）2018年首季消费者信心指数也录下消费税落实后最高的91.8水平。”

丰隆研究补充，新政府上台后已取消隆新高铁、捷运三线，并重新洽商东海岸衔接铁道（ECRL）等大型基础建设项目，可能影响建筑业未来工程流。

“此外，政府也可能加强打击走私活动来提高国内税收，甚至是提高频谱竞标价和重启原棕油出口税等其他税项来提高政府收入。”

其他民众期待新气象方面，丰隆研究相信政府将遵守合约精神，收费大道特许经营权料不取消，同时国家能源（TENAGA,5347,主板贸服组）成本转嫁机制（ICPT）／奖掖式管理（IBR）也获得保留。

政府相关公司料持续重组

“同时，政府相关公司可能持续重组，未来恐有更多高级管理层遭到替换，而政府未来合约颁布也将日趋转向公开竞标机制。我们相信良好的监管将是希盟政府的执政重点，若获得良好执行，这可能使大马浮现改革主题。”

经济表现方面，丰隆研究表示，尽管今年上半年全球经济趋缓，但总体经济增势依旧坚挺，主要是就业市场持续改善，市场情绪依旧向好。

“不过，美国与主要经济体爆发贸易纠纷，可能拖累今年全球经济增长从3.9%放缓至3.8%。”

询及大马经济前景影响，丰隆研究相信消费者开销将可抵销政府开销减少冲击，但全球贸易战开打可能拖慢经济增长脚步，下砍我国今年国内生产总值（GDP）目标从5.3%至5.2%。

国行料维持利率

“基于GDP和通膨率料趋缓，我们预见国家银行今年将维持隔夜政策利率（OPR）在3.25%不变，而马币兑美元年终目标则为3.90至4.10。”

整体来看，丰隆研究指出，基于希盟执政方案希望在亲民和审慎财政改革中取得平衡，马股短期前景恐难乐观，同时外围环境浮现的“关税战”

更让未来局势变得扑朔迷离。

更重要的是，受全国大选意外结果影响，外资在5月撤资56亿令吉，一举抹去今年首4个月买进的37亿令吉。更糟的是，外资自5月以来每日都在扮演净卖家角色，累积抹资101亿令吉，但仍较2013年6月至2014年3月和2015年撤资潮的213亿和195亿令吉来得少，因此外资撤资潮是否告一段落现仍言之尚早。

“尽管马股前景不乐观，但随着近期深跌，富时综指现估值已低于标准差2倍，估值相对廉宜，相信在新政府执政百日或财政预算案后释出更多的政策明确性后，股市可能温和复苏，维持富时综指年终1770点目标不变，而盈利增长目标则为6%。”

马股本益比跌穿16倍
多股估值诱人

瑞士信贷（Credit Suisse）指出，随着外资卖压绵延不断，富时综指本益比已跌穿16倍历史平均，促使许多股项估值日趋诱人。

瑞信分析员吴丹尼（音译）在报告中指出，马股本益比现企于15.6倍，低于5年平均的16倍水平，包括乌兹马（UZMA，7250，主板贸服组）、马星集团（MAHSING，8583，主板产业组）、实达集团（SPSETIA,8664,主板产业组）、金务大（GAMUDA，5398，主板建筑组）、联昌集团（CIMB,1023,主板金融组）、亚航集团（AIRASIA，5099，主板贸服组）、英美烟草（BAT，4162，主板消费品组）、云顶（GENTING，3182，主板贸服组）、云顶大马（GENM，4715，主板贸服组）和大众银行（PBBANK,1295,主板金融组）等股估值现处于2008年全球金融海啸以来最低。

此外，马股也不乏周息率高于5%的投资选项，包括ASTRO公司（ASTRO,6399,主板贸服组）、马拉科夫（MALAKOF,5264,主板贸服组）、马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融组）、实达集团、马电讯（TM,4863,主板贸服组）、联昌集团、英美烟草和马星集团。

瑞信认为，若政府释出更明确的改善财政、经济增长及中国和新加坡关系方案，甚至是政府相关公司领导层和大型工程检讨结果，将有助提振马股投资者情绪。