贸易战推升产品价‧石化领域全年盈利可期

2018-07-12 12:09

贸易战推升产品价‧石化领域全年盈利可期

马股石化领域有望成为贸易战受惠者;在需求不变的情况下,石油化学产品领域前景平稳,次季财报平平。不过,受中美贸易战影响,潜在带来“人为”供应短缺,推高石化产品价格,继而推高国内化工业者的盈利表现,全年盈利可期。

(吉隆坡11日讯)马股石化领域有望成为贸易战受惠者;在需求不变的情况下,石油化学产品领域前景平稳,次季财报平平。不过,受中美贸易战影响,潜在带来“人为”供应短缺,推高石化产品价格,继而推高国内化工业者的盈利表现,全年盈利可期。

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马银行研究预计,中美贸易战局势持续恶化,潜在捣乱全球供应链,而中国持有主宰石化领域的王牌,为了对美国做出反击,同样对美国进口的石化产品征高税。

马银行认为,在大美国主义下,美国已经筑起贸易保护屏障。不过幸运的是,一面贸易屏障的崛起,另一面就会消失。

欧洲增加向东贸易

欧洲会增加向东贸易,而中国靠向支持一带一路倡议的国家,大马名列其中。

马银行认为,中国在贸易战下预料避免向美国进口石化产品,转向支持中国一带一路(OBOR)倡议的区域国家寻求原料,而大马除了是其中一员,也一直与中国保持良好的贸易关系。

马银行相信,贸易战情况延长,将导致人为供应紧缩和推高石化高产品价格,这将对国油化学(PCHEM,5183,主板工业产品组)和乐天大腾(LCTITAN,5284,主板工业产品组)带来利好,因中国是该两家公司的最大出口市场。

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不过,两家公司表示,中国至今尚未有任何实际的需求增加。

马银行认为,以经济角度而言,石化领域仍处于成长期,这第一要归功于2018至2019年全球经济成长预期从之前的3.7%上调至3.9%;二、全球通膨走软,有助支持消费需求;三、目前石化供需几乎处于平衡。

次季业绩料无惊喜

马银行也指出,第二季财报季即将来临,石化领域业绩表现料平淡无奇。不过,受平均售价走高和产能饱和推动,国油化学及乐天大腾的全年核心净利表现有望加强。尽管如此,马银行认为两家公司的展望不一。

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今年第二季,石脑油价格按季走扬10.9%,与原油价格增长同步,但从平均溢价从79%跌至67%,显示石脑油价格相对产品已经变得昂贵。

马银行指出,这对国油化学是好消息,主要国油化学是以天然气进行生产,其存货成本不受石脑油/原油价格影响。反之,这对以石脑油进行生产的乐天大腾将是坏消息。一旦原油和石脑油价格维持增长趋势,料对国油化学带来正面影响,对乐天大腾却是负面冲击。

马银行预计,工业需求稳定,因此维持石化领域“中和”评级不变。

个股而言,马银行给于乐天大腾“买进“评级,主要是估值低廉,因市场过处看淡石脑油价波动对公司的冲击,而次季业绩潜在惊喜。


 
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