RP2影响资产回酬.国能抗跌盈利展望稳定

2018-08-02 18:02

RP2影响资产回酬.国能抗跌盈利展望稳定

肯纳格研究认为,虽然国家能源(TENAGA)抗跌魅力目前不受投资者垂青,但凭藉盈利展望明朗等优势,未来有机会扶摇直上。

(吉隆坡2日讯)肯纳格研究认为,虽然国家能源(TENAGA,5347,主板贸服组)抗跌魅力目前不受投资者垂青,但凭藉盈利展望明朗等优势,未来有机会扶摇直上。

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资产回酬上限7.3%

肯纳格拜会管理层后发表报告表示,国能受2018至2020年第二监管期(RP2)限制,资产回酬上限仅7.3%,虽然盈利展望不算太出色,却相对稳定。

目前,当局尚未决定额外盈利直接回扣给用户或拨入电力业基金(KWEI)。

肯纳格估计短期内国能会继续收取附加费。

第二监管期的每度电费为39.45仙,主要是考虑到包括明年底启用的东宜麦电力厂(JimahEast Power)后,煤炭将占61%燃料,高于今年第一季的54%。

该行称,由于国能将采用更多非煤炭燃料,预期燃料总成本将提高,假设所有燃料价格保持,下半年至明年底都可能收取附加费。

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政府此前公布,电力业基金规模为7亿6000万令吉,肯纳格相信,这笔资金足以补助至明年。以每度电费补助1.35仙为准,该行预期下半年补贴开销为1亿令吉左右。

2014至2017年,国能每年皆获得8亿5000万至10亿7000令吉再投资奖掖,有效税率介于10至15%。

肯纳格指出,随着再投资奖掖将在今年结束,国能的有效税率将保持偏低的20%以上水平。

然而,该行估计2018至2019财政年税率为24%,因此盈利预测不受影响;派息率则是40%,低于2017财政年的50%。

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肯纳格表示,该公司的营收抗跌,也具备周息率强稳和综指股身份等优势,照理说可以获得投资者青睐,可是该股交易水平却仅是12倍本益比,低于综指的16倍,而且2011年中至今国能估值一直低于综指,这显得十分不合理。

因此,肯纳格仍把国能列为首选公用股,保持“超越大市”评级和17令吉90仙目标价。


 
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