（美国．纽约26日讯）对于那些试图声称股市涨势已经终结的投资人而言，全球股市今年的整体表现或许还不能说明一切。

美国标普500指数今年仍上涨2.5%，延续史上最长多头走势，衡量全球股市状态的指标MSCI全球指数则只下跌了5%，尽管全球贸易战及中国成长放缓疑虑笼罩。

但根据路透分析的数据，自1月以来技术上进入熊市的股市、区域及行业板块已经大增，促使分析师认定这波多头走势或已告终。

今年年初，标普500指数成份股中仅9.3%进入熊市；在此熊市的定义是指自12个月高点下跌至少20%。

到10月22日，这一比例扩大至34.1%，超过70%的个股进入回调区间，即下跌至少10%。

在美国以外市场，空头回归势头更为明显。据美银美林，MSCI明晟全球指数2,767只股票中有58%目前处于熊市区域。

欧洲STOXX600指数今年下跌9%，但该指数成份股中进入熊市区域的股票占比已从年初的10.2%升至46.2%。

部份分析师担心，越来越多的股票跌幅达到20%关口可能导致转折点出现，并拖累整体指数也下跌类似幅度，这通常会引发长期下行趋势。

法兴银行分析员爱德华说：“这确实表明全球性熊市很可能已经开始，其他技术指标也指向相同结论，如市场宽度、指数成份股中个股表现的偏离度。”

这些关于熊市的经验法则并不是万无一失，但受到基金经理和投资者密切关注。对于他们而言，准确判断市场转向是重中之重。

但爱德华经常发表悲观看法，素以熊市论者闻名；其他分析师也提醒称，进入熊市区域的成份股增加可有两种解读方式。

这头慢慢爬来的熊，可能会迫使投资者进一步割地投降、陷入长期恐慌；也可能会给很多人认为过高的估值缓慢放气儿，从而减轻割肉出逃的压力。

持第二种观点的分析师表示，牛市在美国经济陷入衰退之前不会丧失动力。

像高盛这样的很多有影响力的投资公司仍然认为，美国特朗普政府的减税政策以及美国经济的强劲动能将进一步推动市场。

高盛报告指出，经济扩张和股市长期牛市应会在2019年持续下去，美国公司营收和获利均在增长。

股指小熊不容忽视

对悲观主义者而言，所有股市指数中一连串的小熊市变得难以忽视，甚至今年迄今仍录得涨幅的股指亦然。

走熊的成份股明显增加的其他指数包括MSCI明晟全球新兴市场指数、中国沪深300指数、欧洲汽车股指数和银行股指数。

在美国，纳斯达克100指数熊市成份股占比从1月的7.8%升至43.7%。该指数今年迄今涨11%，其科技股过去两年一直引领牛市。

一些分析师表示，这表明尽管热门股票可能仍显现活力，但与此同时越来越多的股票正在这样的背景下静静地崩跌。

在德国，这种风云变幻对蓝筹股DAX指数而言尤其残酷。1月时其30只成份股中只有两只处在熊市状态，现在这个数字已经升到18只。

日股的日经指数今年迄今仅跌3%，10月22日，熊股在该指数中占48%，远高于年初的4.9%。

爱德华说：“他们说，鱼臭先臭头，但放到市场身上，却是从尾部开始臭。”