（吉隆坡）马来亚银行（MAYBANK，1155；主板金融组）宣布以2.1兆越南盾（约马币4亿3000万令吉）收购越南安平商业银行（ABBANK）15%股权，分析员对这项海外收购看法不一。大部份唱好可巩固海外立足点，不过有担心派息率或将降低，资本回退机率降低，间接影响该公司抗跌股的地位。

受到并购利好因素刺激，马银行今日（周一，24日）走势亮眼，早盘一度高涨25仙至8令吉85仙。午盘走势稍微平稳，闭市挂8令吉75仙，扬15仙。

巩固越南银行业务

侨丰研究指出，马银行的收购是为了抵销国内市占率下跌退的冲击，同时这项收购也可加强马银行在越南的银行业务，因为该公司在越南河内和胡志明市的两间分行业务成长强劲。

“由于越南人口高达8300万人，目前是亚洲仅次于中国经济成长最快速的国家，而其过去3年经济成长都超越8%，因此马银行看准时机抢滩，将可享有时间与成本效益。”

此外，这项策略合作也可趁机让马银行拓展服务至安平银行与越南电力（安平大股东）现有客户层。目前越南电力与子公司越南电力电讯拥有超过1200万名客户及8万名雇员，市场潜力庞大。

联昌研究表示，马银行手上拥有25亿8000万令吉庞大资本，因此近期不断积极在越南、巴基斯坦与印尼寻找拓展机会，甚至也有意进军经济成长惊人的中国与印度市场。

收购股权不成负担

不过，分析员皆表示，由于对安平商业银行财务资料了解不多，因此无法确实预估贡献程度，也有分析员表示须等到确实攫取20%股权后才肯做出财测。马银行有选择增持安平银行股权至20%。

不过，侨丰仍相信这项收购不是负担，因为收购金仅占其总资产与股东基金0.2%与2.3%而已。

联昌则预计股本回酬为1至2%情况下，预料安平商业银行每年可贡献净利介于2200万至4500万令吉。

“虽然以4亿3000万令吉收购该银行的本益比偏高，不过料安平商业银行过去2年资产成长惊人情况评估，因此未来3至5年将可拥有强劲的盈利成长，可抵销收购偏高额利空。”

短期料无重大盈利贡献

大马研究则认为，由于安平商业银行总资产仅占马银行高达2641亿令吉的0.9%，料短期内不会对盈利做出重大贡献。

担心派息率受影响

至于收购融资成本方面，达证券担心，由于这项收购及较早前计划以25亿令吉收购印尼国际商业银行的42%股权一事，可能会影响市场对其抗跌股的预期。

“这2项收购花费近30亿令吉，料占其2008与2009财政年2年的总盈利达71亿令吉的42%，因此可能会影响派息率。”

安联研究也表示，上述收购也减低近期进行资本回退的可能性。因为第九大马计划可能拖延，导致贷款成长与非利息收入风险提高，加上今年初资本市场走势疲弱，在下调银行股股价对账面价值目标下，也下调该公司评级。

不过，联昌认为不会冲击马银行近期盈利，由于其手上拥有庞大资本，因此融资不成问题，同时相信不会影响马银行派息率，料仍能维持71至78%派息率。

持外国债券有减记风险

达证券也关注两个事项，包括竞标印尼国际商业银行的费用是否太高，及其证券相关收入疲弱可能影响盈利偏低。此外，马银行目前仍持有外国债券，料近期仍不排除有减记风险。

虽然如此，联昌表示由于该公司可能进一步脱售呆账，外国并购动力持续可望提供长期盈利增长，投资银行子公司将重新运作及拥有8.2%诱人周息率下仍获看好。

新CEO不影响扩充

马银行总裁兼首席执行员拿督阿米尔山因受委担任首相署经济策划单位部长一职，已在3月18日提早退休，而马电讯（TM，4863；主板贸服组）首席执行员拿督阿都华希须等到5月1日才上任，因此目前由该银行执行董事兼首席财务员拿督阿米鲁汀将出任代首席执行员，负责该银行整体营运。

虽然如此，分析员一致认为这不会影响马银行业务的操作，同时也不会影响国外拓展计划的运作。