新发电厂影响未明朗.MMC成长潜力来自中东

2008-07-19 11:29

新发电厂影响未明朗.MMC成长潜力来自中东

(吉隆坡)MMC机构(MMCCORP,2194;主板贸服组)攫获一项阿扎曼发电厂合约,不过细节不详,令分析员维持评级。反倒是暴利税问题受关注,一旦政府将修改征税措施,料近期超卖的该股可望强力反弹。

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MMC机构周五(18日)闭市价涨10仙至2令吉32仙。

MMC机构与阿拉伯联合酋长国的阿扎曼政府签署协议,主要是独家建立、营运与转移一家新发电厂。该发电厂最高产能可达1000兆瓦,供应对象为阿扎曼新住宅区、旅游与商业计划。阿扎曼政府承诺购电长达20年。

侨丰投资研究表示,目前仅知道该发电厂是煤炭发电厂,其他资讯缺乏,虽然如此,预料该发电厂规模相等于其吉赞4860兆瓦发电厂的25%。这可提高该公司海外电力产能3.7倍至1370兆瓦,总有效产能则提高19%至6390兆瓦。

“不过,若公司欲利用传统融资管道将有点困难,因为目前全球游资紧缩。因此不排除会邀请其他伙伴加入,并以中东投资者为融资目标,料至少仍会维持51%股权。”

艾芬投资则不确定以何种能源为原料,假设是燃天然气联合循环方式,预料每兆瓦成本为90万美元,料整个工厂建筑成本为29亿令吉。料该公司将会70%透过债券融资,其他则透过股票融资。而这将提高净负债率从2.6倍增至3倍或179亿令吉,国家能源(TENAGA,5347;主板贸服组)债务约174亿令吉。

分析员指出,由于此工程可能长达2年,因此维持2008至2001财政年财测,胥视等到购电协议与融资结构细节出炉。

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另一方面,艾芬投资认为,如果以资产回酬超过30%来看,该公司股价受到暴利税议题拖累而超卖。虽然如此,看好政府会针对国家资本市场受创顾虑而调整,一旦有任何正面修改,将是主要催化剂。

“其实,撇开暴利税问题,该公司强劲循环收入与国内外拥有庞大的计划支撑。在本地业务可继续生产现金下,加上成长潜力来自中东,基本面强稳。”

侨丰投资指出,丹绒(TANJONG,2267;主板贸服组)在周四(17日)股东常年大会后表示,一旦暴利税问题解决,愿意与国能重新展开购电协议。分析员看好展开购电协议比征收暴利税有利,因此若政府决定取消暴利税,料该股可强力买进,否则仍会盘旋在2令吉水平。


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