购电协议不明朗.丹绒海外业务抵销冲击

2008-09-05 11:20

购电协议不明朗.丹绒海外业务抵销冲击

(吉隆坡)丹绒(TANJONG,2267,主板贸服组)因为重新购电协议陷入不明朗局面,加上暴利税或持续拖累其股价,短期或难以摆脱低迷表现,但海外业务亮眼和高股息,为前景带来一些正面效应。

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大马研究说,尽管国内发电业前景不明朗而蒙尘,但丹绒的海外发电业盈利贡献愈加增长,在2009财政年估计占集团税前盈利的62%,比较2008财政年为56%,主要在孟加拉国、巴基斯坦和斯里兰卡的GLOBELEQ发电厂强势的贡献。

因此预计丹绒在2009财政年的电力业盈利激涨15%至8亿9200万令吉,尽管全球面对信贷紧缩危机,但丹绒的海外电力收购计划持续,此集团会把焦点锁定发展中国家,如孟加拉国和中东。

重新购电协议预计在6个月将有眉目,第一代的购电协议将在2015/2016年届满,为了交换延长购电协议,发电厂的电费可能下调。

若购电协议洽谈告触碓,相关发电厂在期满后可能拆除或售出。丹绒在大马的3家发电厂当中,POWERTEK是首家在2016年到期的发电厂。

全年料派息95仙

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大马研究表示,丹绒的派息率令人瞩目,尽管此公司的电力业现金流动因暴利税而拉紧,但其派息率预料仍然保持温和水平,主要由测字业务的现金融资。

“我们预计2009财政年的每股股息为95仙(2008财政年为90仙),周息率达7%或派发率达47%。”

尽管购电协议仍在洽谈中,但此公司仍然需支付暴利税,因暴利税法令已正式生效,丹绒集团在今年7月份已缴付710万令吉的暴利税,这意味着2009财政年需付的暴利税总额估计达5000万令吉。

尽管该公司曾表示,每年缴付的印花税不会超过7000万令吉,但大马研究则预计2010财政年需支付的暴利税高达9000万令吉,2011财政年预计下滑至5500万令吉,因大马的电力业盈利在竞标与发展开销、电力中断及固定的维修情况下或走低。

市场较早也传言,丹绒或把其电力资产分拆上市,但本地电力业的不明朗化,加上股市的低迷不振,预计这项上市计划或搁置。

尽管丹绒的海外收购目前或面对阻力,但就算没有海外的发电厂收购计划,丹绒在2010财政年净利估计上扬10%至6亿7800万令吉。丹绒在过去2年每年平均收购一项电力资产。

大马研究也认为,热带岛屿名胜在现有财政年的营运盈利或转为正面,但以税前和利息前盈利,此计划或仍然赤字。

以潜在7倍至9倍的本益比计,丹绒估值仍然廉宜,此股周四(9月4日)收市挂13令吉30仙,上涨20仙。


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