（美国．纽约）新的研究显示，公司债券对经济走势的预示作用比人们想像的要准确的多。不幸的是，以目前的公司债券状况来看，经济将会进一步恶化。

2007年秋季，在经济开始放缓之前，公司债券的价格开始显示情况不妙。就在琼道斯工商指数不断创下纪录高点之际，公司债券与美国国债之间的息差却几乎没有一丝好转；由于夏季的抵押贷款问题，息差此前已经开始扩大。

去年12月在恐慌情绪打压下，美国投资级公司债较可比美国公债利差触及纪录最阔水准，约为656个基点，之后公司债券上扬。据美林数据，其利差于上周降至581个基点，但多数涨幅均在2月底止的两个月间录得，此后涨势暂停。

《华尔街日》指出，这并不是债券第一次发出“有问题”的信号。

“2000年初令投资者苦思不得其解的问题之一就是，在高收益债券下挫之际，股市为何却在飙升。回过头来看，债券是对的。”

息差不断扩大反映信贷供应混乱

债券投资者高度关注公司的偿债能力。如果他们看到公司业务有放缓的迹象，就会要求更高的回报，进而推高债券收益率。不断扩大的息还差反映出信贷供应的混乱（比如，由于银行陷入问题抵押贷款的泥潭而造成的），信贷供应的混乱最终会拖累整个经济。最后，不断扩大的息差还会促使公司缩减扩张计划，这也会对经济造成影响。

债券的预测看起来也不是每次都准。1998年俄罗斯债务危机期间，很多公司债券指数都显示息差在大幅扩大，不过经济却仍在大步向前。

不过，这样的错误信号可能不是因为公司债券自身的原因，而是公司债券指数构建的方式造成的。与10年期美国国债相比，债券往往期限更短，把这两种金融产品放在一起比较收益率有其缺陷。

不过，对所有人来说，债券对未来预示不准反倒更好。考虑到去年秋季息差大幅扩大，经济学家根据债券模型预测，工业产值今年年底前将再下降17%，并将再裁减780万个就业岗位；自衰退开始以来，已经裁减了510万个就业岗位。