（吉隆坡）冠旺（CANONE,5105,主板工业产品组）股东通过收购建裕珍厂（KIANJOO,3522,主板工业产品组）股权计划，分析员认为，施氏家族反对收购的问题悬而未决，两者“婚事”难有结果，同时基于冠旺相对较小的规模与市占率，加上负债比超过1.3倍，分析员也不看好这桩“婚事”。

对建裕珍厂影响不大

达证券认为，股权收购计划现对建裕珍厂的影响不大，因为施氏家族反对这项收购的问题仍悬置，听讯料在6月中进行，若问题未解决，收购计划难落实。

施氏家族对建裕珍厂的经营良好，在冠旺相对较小的规模、市占率与负债比超过1.3倍下，达证券不看好冠旺与建裕珍厂结合的可能性。

冠旺在周三（6月3日）特别股东大会上，全数通过以2亿4100万令吉收购建裕珍厂32.9%股权计划，股权计划，并预计可如期在第二季完成。

官司或延宕收购计划

大马研究指出，施氏家族与冠旺的官司难分难解，可能延宕收购计划的执行。

在业务方面，建裕珍厂次季盈利或反映首季表现。尽管越南业务捎来激励的预兆，一般核心与铝罐的客户定单流依旧因客户情绪低弱而疲软。

在把管理层削减2009财政年平均售价7%纳入考量因素后，达证券下修营运赚幅1.5%至2%，归咎于产品售价走低与延后的原料成本高企，随客户锁定原料价，建裕珍厂也在面临护盘风险。

盈利预测下调

达证券分别下调2009与2010财政年盈利预测16.6%与10.8%，主要是经济展望仍欠佳，而此公司约30%的营业额来自直接与非直接的出口销售，下调原因还包括消费降低导致需求疲惫、建筑领域放缓、出口量节节败退、产品售价蒙受下挫压力。

大马研究维持净利预测，惟料2009财政年盈利按年萎缩19%，从7000万令吉减低至5700万令吉。

基于销售量低迷与核心平均售价按年下滑7%促赚幅受压，业务营运条件严峻，大马研究因此予“卖出”，并根据2009财政年盈利8倍本益比，估算目标价1令吉零2仙。

达证券维持“卖出”，同时以今年全球同侪11倍本益比折价20%，维持12个月目标价－1令吉10仙，折价反映这间公司的市场规模较小。