（吉隆坡）合顺（UMW,4588,主板消费品组）近6亿令吉的供应升降式钻机给NAGA2告终止，大部份分析员对此感到讶异，但他们认为，这对合顺只是暂时性的挫折，合约很快恢复洽谈及达成协议，对公司盈利影响不大。

一些分析员认为，上述钻井若展延2个月启动，或导致合顺2009财政年盈利蒙受约150万美元（约马币531万令吉）亏损，若没有在规定时间争取到NAGA2新伙伴，或者承租费比较早洽商的更低，合顺面对的收入损失风险更大。

合顺较早获得的NAGA2每日承租费为16万3000美元（约马币57万令吉），主要因全球经济低迷及油价下滑。全球升降式钻机使用率也从大约90%，滑泻至60%左右。

市场较早传言述上的承租费已降至12万5000美元（约马币44万2500令吉），一些分析员更预测可能已滑跌至10万5000至13万5000美元（约马币37万2000至47万8000令吉）。

取消合约的PCPP营运私人有限公司是国油勘探、越南石油和印尼PERTAMINA联营的公司，在去年8月颁发一项总值为1亿7000万美元的NAGA2合约予合顺子公司合顺标准钻井公司（UMW STANDARD DRILLING），供PCPP在砂拉越岸外的勘探及开发钻井计划。

合约初期为期3年，可选择延长另3年，预计在去年12月动工，但却因钻井多次展延送抵，导致PCPP启动钻井活动延宕。多次展延的部份原因是装配商拥有权的更动。

根据钻井活动的新合约新工作范畴，合顺正与大马的其他生产分享合约（PSC）营运者洽谈NAGA2事宜，预计今年9月投入营运，比PCPP较早的期限只是延后一、两个月。

益资利研究：持有
目标价：RM5.70

合约终止并不会完全太意外，因签署合约时的油价接近每桶140美元高峰，相信主要因为承租费降低水平的问题无法达成协议。

保守估计NAGA2新伙伴新合约每日承租费可能仅达11万美元（约马币38万9400令吉），今年只作出3个月盈利贡献（较早预测6个月），调降NAGA3的每日承租费预测，从15万美元降低至13万美元，因为全球经济复苏未明，油价也不会这么快上扬。NAGA3预计2010上半年投入营运。

下调2009至2011财政年的每股净利3至5%，净利分别为5.24亿、5.7亿和6.3亿令吉。也是钻井拥有人的合顺仍面对下滑风险，因勘探及生产开销降低，或对需求用承租费带来不利影响。

联昌研究：中和
目标价：RM6.70

合约被终止是负面消息，但估计对2009财政年盈利影响不显著，保留原有财测，2009至2011年净利预测各为3.23亿、4.766亿和5.262亿令吉。

油气业的贡献增加或许可部份抵销汽车销售不济。

侨丰研究：售出
目标价：RM4.44

于于油价滑落，NAGA2承租费重新洽谈，以反映现有的油价，包括可能修正租费合约，比较倾向短期性质，同时也每年重新洽谈，PCPP要求的价格或不合合顺之意，导致洽谈告吹。

尽管合顺另觅其他伙伴洽谈，其可能性是存在的，但鉴于市场的升降式钻机供过于求，可能面对进一步展延的风险，在油价起伏不定下，承租费或许减低。PCPP的NAGA2合约终止，也证明就算是国家石油，尽管颁布合约予政府相关公司，资本开销仍相当谨慎。

维持现有预测，尽管油气业已伸展到海外，但估值已相当昂贵。

达证券：售出
合理价：RM5.O5

新合约不会在今年杪签署，相信今年的贡献或消除，在新合约未定前看淡前景。