（吉隆坡）2009年预算案，消费领域有人欢喜有人愁，啤酒和博彩领域喜庆没有上调税务，烟草税务20%涨幅却超出预测。分析员认为，烟草业者面对销售下滑、私烟和超廉价香烟的挑战，惟料仍旧保持高息抗跌优势。

侨丰投资研究指出，香烟税的调升超出原先10%的预测，料刺激私烟的消费。目前，私烟市占达29.9%，预料将超越30%。

虽然香烟价格调涨比税收更高，有助缓冲一些效应，盈利却因烟税调高和领域销售量减少而下调。分析员也预见营运赚幅将微幅下滑，主因是提高市场开销捍卫本身的市占。

每支香烟税收调高3仙后，业者同步将20支装优质香烟售价从8令吉20仙调高至9令吉，平价香烟价格则从6令吉70仙上调至7令吉50仙，抵销香烟税和原料价格上涨。年杪烟草领域总共销售将滑落约3%，疲弱消费情绪将蔓延至明年，从2.5%成长预测调低至萎缩2%。

联昌研究则指出，首半年香烟总销售量萎缩3%，在私烟、超廉价香烟和通膨冲击下，需求将进一步走缓。不过，真正的效应料在2009年开始全面挥发，今年销售料萎缩3%至152亿支，明年则进一步滑挫3%至约147亿支。

分析员指出，2004年至今，香烟销售量从高峰回调25%，同期烟税调涨210%。英美烟草（BAT,4162,主板消费品组）和日本烟草国际（JTINTER,2615,主板消费品组）却得以维持盈利，显示成本效益和价格上调足以抵销需求下滑。

“烟草领域抗跌高息，营运现金平稳，提供7至9%的周息率。”

私烟续成三大烟草业者压力

联昌研究上修英美烟草2008至2010财政年上调1至2%，日本烟草国际2007至2009财政年财测则上调1至3%；各带来9%和7%的诱人周息率。

亚欧美研究则表示，英美烟草、日本烟草国家和Philip Moris的销售自2004年下半年下滑，每年跌幅达2至10%，主要是私烟增加和超廉价香烟消费的增加。

“假设私烟继续增加以及超廉价香烟同步调高售价，三大烟草业者仍面对压力。”

分析员保持英美烟草和日本烟草国际的盈利预，主因是提高赚幅抵销销售下滑冲击，让盈利继续成长。

啤酒博彩评级上调

相比之下，啤酒和烟草则备受分析员唱好，亚欧美研究将啤酒和博彩领域从“中和”上调至“加码”。除了市场需求料保持蓬勃，丰裕现金更是最大的吸引力。

亚欧美研究上修健力士英格（GUINESS,3255,主板消费品组）2009和2010财政年的盈利预测各10%和18%。此公司持有每股60仙的丰厚现金，可能派发特别股息。

博彩领域则以名胜世界（RESORTS,4715,主板贸服组）最受分析员推崇。