（图：法新社）

（华盛顿25日讯）尽管美国联储局的货币政策转向鸽派，但与流动性相关的实质联邦资金利率（EFFR）却升至11年来最高。

做为银行借贷超额准备金的隔夜利率EFFR，在最近几天升至2.44%，为2008年3月以来的最高点，距离联邦资金利率目标区间的上限2.50%仅不到6个基点。

目前看来，EFFR涨势还不致构成问题，因为目前联邦资金利率在2.25%至2.5%区间。但以前，EFFR逼近目标利率区间上限时，曾引发Fed采取行动。因此这项趋势可能将成为下周联准会决策会议上的讨论主题。

值得注意的是，EFFR近来强弹，并首度升破超额存款准备金利率（IOER），暗示货币市场流动性趋紧，因为IOER通常被视为是EFFR的天花板。

在某种程度上，EFFR升破IOER是一个市场之谜，尽管Fed官员归因于附卖回协议市场的殖利率上升推高了EFFR，但部份市场人士担心，Fed的缩表计划也可能为这项利率带来上涨压力。另一种说法是，可能是民众从银行与货币市场提取现金以赶在4月15日前缴税所造成。