CHEN YE问：有人推荐我买全利资源（QL,7084,主板消费产品服务组），请问最新的业务状况如何？后市可好？合理价多少？

答：分析员认为，全利资源的利好已全面反映，惟旗下的全家（Family Mart）可望于2020年3月截止财政年转亏为盈，进而成为重估催化剂。

安联星展研究说，2020财政年的150间便利店的规模效应，有助全家转亏为盈，并相信到了2022财政年时，300家便利店有助推动每年营业额至9亿令吉。截至今年3月杪，全利资源有90家便利商店。

全家目前只有一个中央厨房支援200间店，未来将增建多一间以支援未来增长。

安联指出，海产制造（MPM）鉴于海产减少，且超过90%需求由第三方的大马渔夫供应；因此，需在无法符合供应需求时自己进口，这或冲击赚益。

全利资源是东盟最大的海产相关产品制造商；为实现长远增长，已在霹雳半港营运区增加新厂房和生产线，半港产能可由现有4万公吨，扩大6万公吨至来年的10万公吨。该行预测2020至2022财政年产能使用，各为90%／100%和100%。

水产养殖产能料增28%

另外，水产养殖产能，将从2019财政年至2022财政年增长28%，使上述期间4年税前盈利复合增长率达12%。

至于综合家禽（ILF）业务，该行提醒消费者的需求与喜好可能改变家禽产品需求。

全利资源2018财政年完成彭亨劳勿蛋鸡扩展生产计划，每日鸡蛋从65万颗，增至2020财政年的410万颗。

东马的肉鸡生产产能，从2018财政年的每年1200万只增至2022财政年的2000万只。

全利也购置越南土地，务使鸡蛋产量从目前每日75万颗增至3年后的180万颗。

全利计划“复制”国内的鸡蛋业务至越南与印尼，与半岛相比越南、印尼鸡蛋价格更高。同时，计划在印尼和大马建饲料厂，以把本地的原料扩展至区域。

目前该行未把盈利模式与上述扩展计划考量在内，包括两间马印的饲料厂和越南鸡蛋产能计入，越南鸡蛋料为2020至2022财政年税前盈利作2%至3%贡献。

综合家禽业务前景亮丽

安联说，综合家禽业务前景亮丽，增长的人口和人均可支配收入增长，销售渠道、零售空间和食品贩售空间预料催谷需求增长。

在印尼，印尼人口快速增长和家禽产品2018年起4年复合增长率8.6%，高人口增长和增加的中产收入群，促使快餐馆云集而增加家禽产品需求。

该行说，大马预期增加家禽产品出口，主要是大马有完善生态和具规模大型组织。尤有进者，清真肉类在全球增长需求，这对大马家禽产品的出口提供增长契机。

蛋鸡方面，大马鸡蛋价格今年已告复苏；A蛋从2017年的每颗28仙，复苏至今年的每颗37仙。

至于棕油业务预料平平，在印尼架里曼丹有1万公顷油棕种植，树龄尚浅而大部份未晋多产阶段，因而预测盈利增长平平。

安联星展研究建议“持有”，目标价6令吉40仙。