(吉隆坡19日讯)印尼中央银行降息，预料对联昌集团(CIMB,1023,主板金融组)旗下的印尼联昌商业银行(BANK-NIAGA)影响中和，分析员认为，管理来往及储蓄户头(CASA)能力，才是决定赚幅主要关键，维持其财测与评级。

管理户头能力才是关键

马银行研究指出，印尼中行昨日宣布减息25个基点至5.75%，料对印尼联昌商业银行净利息赚幅及盈利影响中和。

理论上而言，印尼中行减息将使印尼银行受惠，因存款利率下调比贷款利率来得快，净利息赚幅将有增无减。惟该行认为，今次减息的影响料较不显著，因为基贷率持续面对竞争压力。

该行指出，从印尼联昌商业银行净利息赚幅记录显示，该银行净利息赚幅的主要决定因素，实为吸引来往及储蓄户头的能力，以决定其净利息赚幅的表现。

去年4月开始至今，印尼中行将利率调高1.75%，即从4.25%上调至6%，这期间印尼联昌商业银行净利息赚幅不跌反而稍为扬升。同时，在当局削减利率后，该银行的净利息赚幅也没有明显增加。

该行预料印尼中行将在年杪之前会再有一次减息。

该行认为，决定印尼联昌商业银行赚幅的主要因素，实为银行管理其来往及储蓄户头的能力，以确保其融资成本获得更好的控制。特别是过往记录显示，该银行的净利息赚幅与来往及储蓄户头走势一致及息息相关。

该行预测印尼联昌商业银行2019财政年平均净利息赚幅达5.09%，2018年则为5.12%，以及2020年将企稳在5.08%水平。该行也预测未来两年按年贷款成长为5%。

该行将联昌集团的目标价及财测保持不变。预料印尼联昌商业银行的2019财政年净利，占集团总净利的25%。同时对联昌集团保持“守住”评级，目标价为5令吉20仙，或等于2020财政年股价/账面值0.9倍及股本回酬率为9.8%水平。