（法兰克福26讯）欧洲中行（ECB）25日决议，维持现行货币政策及利率不变，但决策声明已在为降息及重启量化宽松（QE）政策铺路。

一旦减息，将是2016年初以来欧中行首次降息，政策转向的目标是帮助欧元区目前不稳定的经济免受贸易争端和英国脱欧等全球不利因素的冲击。

欧洲中行在一份声明中称，预计关键利率（目前位于-0.4%）到2020年上半年结束时将维持在目前水平或者更低。

该中行还表示，其工作人员将研究旨在推高持续位于低位的通膨率的选项，包括潜在的新资产购买计划。

这一声明释放强烈信号，表明欧洲中行最早可能在9月12日召开的下一次货币政策会议上宣布大规模刺激计划。

欧洲股汇应声跌

ECB决定等到9月才降息的消息出炉后，欧股出现部份失望性卖压，掼压地区股市走低，英国股市翻黑下跌0.1%，德国大盘挫低0.4%，Stoxx600欧股指数下滑0.1%；欧元先蹲后跳，盘中一度下探至1.1110美元，后来强弹至1.1172美元，反涨0.3%。

由于经济指标不断恶化，近来市场传言ECB不排除赶在联储局前就宽松银根，但ECB周四开会后仍维持利率不变，再融资利率冻结在0，存款利率仍保持在负0.4%。

不过，ECB修改政策前瞻指引，将“至2020年上半年都维持基准利率于当前水准”的措词增添“更低”两个字，此一动作等于向外界暗示9月会期就会降息。

ECB会后发布声明指出：“决策机构已责成相关委员会研议各项可行方案，包括强化利率政策的前瞻指引以及新资产购买计划的规模与组成标的。”

市场分析师表示，ECB本周未降息可能是需要更多的时间研拟一套新的货币刺激方案，其中包括重推购债计划。

ECB上一波QE方案总购债规模达2.6兆欧元，但已于去年12月宣告退场。不过ECB总裁德拉吉近几周已透露，若经济指标指向成长持续低迷，不排除就会再推QE。

德拉吉在会后记者会上表示：“经济展望是越来越糟，尤其是制造业，基本上我们对于通膨面的发展更是无法接受。”

荷兰安智银行（ING）分析师指出，现在看来9月会期不仅只有降息，可能还包括购债措施等大规模的刺激方案。

欧洲中行对物价稳定的定义是，当前的通膨率“在中期低于但接近2%”，但德拉吉表示，在多年的低通膨后，该水准“并非上限”。

鉴于全球经济成长走疲，近来全球多个国家已先后宣布降息，下周联储局将召开例会，市场预料至少会降息0.25%，将是全球前3大中行中最先启动降息循环的中行。

不过，德拉吉在记者会中表示未讨论降息，且预期经济衰退风险低，释放的“鸽派”讯号没有市场预期那么强烈。

德拉吉指出：“今天没有讨论要采取行动；到9月会议时将更有立场答复”。他说，对各项宽松措施尚未决定先后顺序，“我们不会说偏爱那些措施，那些会最先实施，是否会一起实施等。我们现在还未到此一阶段”。

决策会议未讨论任何行动，也似乎显示官员还没对宽松方案内容完全达成共识。

9月例会降息似成定局
附加购债和调整政策指引

四名知情人士透露，ECB9月会议降息似乎已成定局，届时也有可能购买政府公债和调整政策指引。

要求匿名的消息人士说，在这些工具中，降低欧中行存款利率，有效提高欧元区银行存在欧洲中行的闲置现金的费用，是共识度最高的。同时也可能会端出一个分级存款利率机制，尽管仍有相当多的中行理事对这一工具可能产生的效果并不感到信服。

欧中行重启2.6兆欧元（约12兆令吉）债券购买计划也被认为是可能的，不过要找到更多合格资产来购买并不容易。

作为重启购债计划的首选，理事们对购买更多公司债心存疑虑，因其所带来的风险。股票和银行债被认为非首选资产。然而，如果欧中行要购买更多政府公债，需要放松2015年首次推出购债计划时自己设定一些限制。

一位消息人士说，取消禁止由欧中行和欧元区成员国中行组成的欧元体系持有的任何一国公债超过该国公债总规模的三分之一的上限，被视为最简单的解决方案，可以通过将上限提高至50%或完全无视这一限制来实现。

欧中行对未来利率走势的指引也将在9月作出调整，以确保即使在2020年7月之后仍保持宽松的政策立场。欧中行的政策目标可能会有所调整。