亚洲的新兴市场国，其中尤其是中国家庭债务的急剧扩大正成为全球经济的风险。

泰国和马来西亚的购车和购房热潮导致债务出现膨胀，还贷负担抑制了消费意愿。中国的家庭债务与可支配收入之比上升至日本经济泡沫时期的水平，已开始出现像泰国那样抑制消费的动向。预计7月底美国将降息。

由于新兴市场国家也存在降息空间，从短期来看将对经济产生正面影响，不过从长期来看可能加剧债务膨胀。

泰国大城银行首席经济学家颂普拉指出“泰国2011年出台的汽车消费刺激政策导致家庭债务膨胀，成为结构性抑制消费的主要原因”。

泰国的家庭债务与名义国内生产总值（GDP）之比接近70%，高于日本（58%）和欧盟（58%），与发达国家相仿。

车贷导致家债膨胀

导致家庭债务膨胀的主要原因是车贷。为了支援汽车产业，政府出台促进购车的税制优惠政策，2012年出现购买新车的热潮。债务增加的结果是个人消费被抑制，低通胀的情况越来越明显。

在马来西亚，政府促进居民购买住房，房贷持续膨胀。作为房贷利率指标的政策利率为3%，处于偏高的水平，利率负担对家庭收支构成重负。家庭债务的膨胀遏制消费的状况在中国也开始出现。

中国的家庭债务与名义GDP之比在2018年为53%。较雷曼危机前相比增加了34个百分点，增幅居主要国家之首。

在中国，由于政府希望提高经济增长率，住宅价格持续上涨。广东省深圳市的房价与一年的收入比达到34倍。大幅高于日本的6.3倍和美国的5.7倍，房贷负担十分沉重。

日本综合研究所首席主任研究员三浦有史表示，“中国受家庭债务增加影响，零售销售额呈低迷倾向”。当前汽车销售连续12个月陷入负增长，暗示消费疲软的因素很多。虽然中国力争向消费主导型经济结构转型，但是却遭遇障碍。

与债务持续膨胀的新兴市场国家形成鲜明对比，美国等先进国家的债务占比自雷曼危机前达到顶峰后出现下降。中国等新兴市场国家被认为将追随美国降息的步伐，强化货币宽松姿态。不过货币宽松的效果只是暂时的，可能产生巨大的副作用。

惠誉警告：中国经济受累

中美贸易战升温之际，中国经济增长恐将进一步放缓，评级机构惠誉警告，由于中国房贷急增，2018年中国家庭负债水平持续飙升，估计已达GDP的53%，或会拖累中期经济增长。

惠誉发布最新报告显示，2018年中国家庭负债年增18.2%，增速略低于2017年，但仍为名义GDP增长率约2倍，而去年家庭债务占GDP比例已经达到53%，较10年前的18%增加近2倍。

报告指出，2018年底中国家庭债务占国民可支配收入比例已升至85%，虽然短期内不会影响金融系统稳定性，但中期而言却可能拖慢经济增长。

惠誉警告，由于中国企业债务水平高企，若家庭债务水平与其他国家收窄，将会大幅增加经济体系的脆弱性。

中国国家统计局数据显示，截至2019年6月为止，中国城市住宅价格6月年增10.3%，70个大中城市新建商品住宅价格指数已连续成长45个月，导致家庭房贷不断攀升。

此外，中国信用卡债务也在上升。据中国银行业协会发布的“中国银行卡产业发展蓝皮书（2019）”显示，2018年中国信用卡交易金额达38.2兆元，年增24.9%；信用卡未偿余额6.9兆元，年增23.2%。

中国信用卡业务近年来快速发展。从总量看，2018年中国信用卡发卡量达9.7亿张，人均持卡量为0.7张，是2013年0.3张的一倍多。