（吉隆坡30日讯）马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组）2019财政年上半年盈利表现低迷，分析员认为在净利息赚益承压、贷款增长放缓，以及资产素质潜在恶化等挑战下，集团未来前景恐更为严峻，纷纷下修未来3年财测。

资产素质潜在恶化

达证券认为，大马和印尼中央银行近期减息，加上贷款竞争激烈，都将是净利息赚益面对压力。同时，资产素质风险也在升高。

大众研究表示，马银行第二季表现转强，归功于非利息收入贡献改善，虽然集团落实的措施取得成效，但短期盈利潜能可能受到赚益和资产素质压缩挑战。

达证券认同，银行业总体前景持续严峻，贸易战持续开打将冲击新加坡经济前景，而审慎商业情绪也可能影响贷款增长。

丰隆研究说，与其他银行一样，马银行要解决净利息赚益萎缩问题并不简单，主要是价格竞争贷款日趋增加，同时印尼信贷成本也银行系统流动性匮乏而水涨船高。

不过，丰隆相信净利息赚益压力将获得贷款增长抵销，同时银行积极信贷管理，以及持续回收贷款措施将抑制资产素质恶化压力。

相比之下，安联星展研究显得悲观许多，认为国家银行再次减息可能性升高，马银行已预期国行将在下半年减息25个基点，并暗示全年净利息赚益将企稳于上半年的2.24％水平，这意味着净利息赚益萎缩9个基点，而非早前预期的3至5个基点。

此外，随着企业净呆账率增加，马银行已提高净信贷成本目标从原有的40个基点，调高至40至45个基点，连带下修全年股本回酬目标从11％减至10至10.5％。”

综合以上，安联星展下调马银行2019至2021财政年财测4至5％，同时新加坡凯发集团（Hyflux）相关曝险解决进程缓慢，也可能对集团未来盈利带来压力。

投资前景方面，MIDF研究表示，虽然马银行盈利下滑，但第二季非利息收入等业务出现反弹，同时拨备也趋向稳定，管理层预期信贷成本将介于40至45个基点。

净利息收入或复苏

不过，MIDF不认为国行会进一步减息，净利息收入可能潜在复苏，对马银行下半年盈利前景感到乐观，维持集团2019和2020财政年财测不变，并看好大资本银行股更是当前不明朗经济环境的最佳投资选择，维持其“买进”评级。

值得注意的是，马银行次季派发每股25仙现金的中期股息，但却无股息再投资计划份额，大马投行相信这将减缓股本回酬的稀释程度，但相信股息再投资计划未来将持续落实，并可能应用在下次派息。

虽然马银行未来前景被分析员唱淡，但却未动摇投资者信心，今日股价走高，全日起12仙至8令吉69仙。