负债近千亿的民企东旭集团旗下的东旭光电周一未兑付中票利息和回售款。同属东旭集团的东旭蓝天次日公告称，控股方拟向石家庄市国资委转让东旭集团51.46%的股权。此前，债务压力沉重的山东如意、实达集团、东方园林等民企先后引入地方国资成为股东。

中国年内信用债违约已超652亿

中国年内信用债违约已经超过人民币1100亿元（约652亿令吉），直逼去年全年约1220亿元的规模，其中大多为民企发行人。仅东旭系企业目前境内存续债券规模就高达约250亿元，民企违约继续上升的压力显而易见。

数十家出现信用风险的民企发行人中，引入国企股东后债券估值重返正常水平的，目前仅东方园林等个案，多数企业还在困境中挣扎，更不乏华能放弃入股协鑫新能源这样的失败案例。

南京证券分析师杨浩接受《彭博社》采访时表示：“国企援助对民企债系统性的风险还是无能为力的，能帮助的还是个别的企业。”

他补充，民企资质比较好、资产价值高、对当地就业影响大，国企才有救助意愿；如果民企扩张造成资产负债表的明显恶化，短时间内很难挽回，国资救助也是心有余力不足。

标普评级周二下调东旭集团评级，同时针对拟向石家庄市国资委出让51.46%股权表示：“此事项具有很大不确定性。该股权转让可能触发该集团所担保债券的控制权变更条款。”

东旭光电停牌

东旭光电在公告中提示称，公司股票已于周二（19日）开始停牌，股权转让事项尚需上级有权单位审批。联合信用评级表示，综合公司未能如期兑付和股权转让相关因素，将主体长期信用等级由“AA+”下调至“C”。

杨浩也表示，东旭光电负债规模大、杠杆高，未能避免违约本身就说明企业的问题，而目前国资进驻方案还没有明确，距离获批实施可能需要时间。

“临时披露应该是为了短期稳定市场信心，未来仍然面临不确定性。”

山东如意集团12月将到期的美元债目前报价在90美分附近，较10月下旬公司宣布获得济宁城投入股后的高点亦有回落。《彭博社》此前引述知情人士报道，35亿元的转让价款到帐前还需要经过监管及专门机构审计、评估等流程。标普上周下调山东如意评级，称其再融资风险上升。

民企应自救

从现有案例来看，国资加持希望一旦落空，民企债往往走势面临惨烈。保利协鑫能源取消了向中国华能集团出售协鑫新能源控股权益的计划，协鑫系公司股债大跌。永泰能源控股股东与京能集团的战略重组合作意向协议于8月期满失效，华晨电力随母公司永泰能源步入违约行列，11月18日未能按期支付2020年到期的美元债利息。

瑞银资管驻上海的基金经理楼超在接受采访时表示，国企入股、政府救助这类事件可能在一定程度上给市场信心，但更大程度上是需要民营企业自己来给投资者信心。如果市场上更多的民营企业不再搞虚假贸易、专注主业而不是盲目扩张，市场的信心才有可能真正得到提振。