（吉隆坡17日讯）客户组合多元化和制造商致力垂直整合有望获取更多客户或订单下，分析员看好大马电子制造服务（EMS）前景，上调评级至“加码”。

大马投行相信，制造商的积极前景与一般家用产品的生产有关，如开泰（ATAIMS,8176,主板工业产品服务组）和威城（VS,6963,主板工业产品服务组）将在近期获得的订单和因中美贸易战带来的机会以及其他有机增长而获得更多的潜在客户或订单等利好因素下推动盈利表现。

扩展客户成果丰硕

该行指出，该些公司致力扩展客户多元化取得了丰硕成果，其中开泰成功争取到5个新客户（Sagemcom，Schneider Electric，Swift Labs，ecobee和cricut），并计划于2020年开始为所有新客户生产产品。

开泰已为新项目租用了一个25万平方尺的设施，用于塑料注射成型、最终组装和仓储。

大马投行预计，虽新客户在产品生产第一年所贡献的总收入将达至1亿5000万至2亿令吉，但由于营业额的增长与该行预期相符而维持2021财政年的财测。

同时，威城于今年7月从新客户那里获得印刷电路板组件（PCBA）订单，预计将为2020财政年贡献2亿令吉收入，而在10月初攫获的完整组件客户则将每年贡献1亿令吉收入。

大马投行认为，威城获得的额外PCBA订单，将可部份缓解公司因一些客户通过内部生产PCBA实现自给自足，而预期下降的当前订单。

据了解，威城于3月获得Bissell的协议，现有一个16万平方尺的厂房，并配备了注塑设备、装配线、仓库和测试实验室可用在新客户上。

该行指出，威城在9月开始批量生产Bissell首个地毯清洁剂型号，并确定一旦首条生产线稳定下来，便与后者在其他生产线生产总共5个型号。

Bissell料贡献威城10至23%

该行预测，Bissell将贡献威城2020至2022财政年的收益约10至23%。

长期而言，为减轻客户集中风险，开泰和威城都计划把旗下主要客户贡献目标设在总收入的40至50%。

不过，大马投行指出，目前俩公司的主要客户仍有强劲贡献，其中开泰的主要客户占了14条生产线，威城则有4.5条生产线供应给主要客户。

另一方面，该行指出，该领域通过纵向整合以实现自给自足并吸引更多订单机会。

大马投行指出，2020财政年末季将是开泰垂直整合的里程碑，旗下线束生产能力已与主要客户进行审核，有望当季投入生产，而刷杆组件已于11月底投入生产并提高产能。

同时，Microtronics私人有限公司的PCBA和电池组组装能力按计划将在2021年旬注入开泰，目前开泰拥有14条表面贴装技术（SMT）生产线，料可满足PCBA和电池组要求的75%。

至于威城，旗下早已具有工具、塑料注射、PCBA和完整组装功能，使公司在缺乏PCBA能力的同行中享有优势。

但是，随着EMS行业朝着垂直整合的方向发展，就连星光资源（SKPRES,7155,主板工业产品服务组）也在今年上半年开始生产PCBA。

开泰为首选股

该行在EMS领域的首选股为开泰，主要原因是主要客户的强劲增长前景、垂直整合可在获取客户或产品占优势、板块扩充策略料可支持公司3年（2019至2022财政年）复合年均增长率达17%。

此外，该行也看好开泰可凭借新增的5个客户，进军物联网（ioT）相关产品的生产。