（吉隆坡26日讯）大马手机渗透率已升上132.4%高水平，U Mobile等小型业者也在旁虎视眈眈，分析员认为，3大电讯公司2020年依然挑战重重。

料不掀价格战

达证券指出，虽然市场竞争剧烈，但预期电讯公司多无意卷入价格战，而更倾向于注重服务价值，以免原已迟滞的服务营收遭到侵蚀。

实际上，在2018年的强制划一定价政策推动之下，电讯公司获准以极具竞争优势的配套提供固定线宽频服务，因此消费者选择同一家公司的手机和宽频配套已变得日益普遍。

达证券认为，消费者固然能够透过这类配套以更低价格获得更多服务，而电讯公司也能借此捍卫市场份额和提高收入，因此这类配套越来越受欢迎显而易见。

2大挑战

除了面对日渐剧烈的市场竞争，电讯公司新的一年也将迎来新频谱争夺战和国家光纤化与连接计划（NFCP）两大挑战。

大马通讯及多媒体委员会（MCMC）已于7月展开700、2300和2600兆赫（MHz）频谱发放计划的公开咨询，预计第四季启动相关程序。MCMC衡量的条件包括频谱利用效率、网络部署投资、服务涵盖范围及确保价格负担程度。

MCMC建议透过选秀竞标方式发放700和2300兆赫频谱，并运用分配方式颁给2600兆赫频谱。

该机构预订明年第二季完成700和2600兆赫频谱部份，并在第三季完成发放2300兆赫频谱。

达证券认为，虽然选秀竞标的标价压力较低，但出价依然是一大关键。

达证券综合MCMC和该行的数据显示，700、2300和2600兆赫的频谱费用最高分别是1678万、1260万和1260万令吉，年费最高分别是147万、120万和120万令吉。

达证券以此推算说，假设每家电讯公司分别获得3类频谱的20兆赫、20兆赫和40兆赫，盈利平均将减少7至9%左右。

另一项电讯公司面对的政策风险是NFCP。

MCMC将在明年1月发布获得NFCP第一阶段执照的公司名单，他们将负责在全国8个州属的153个地点安装上网速度达30Mbps的3G和4G设备。

不久前，MCMC也要求各家公司提呈NFCP第二阶段执照申请书，获颁执照的公司将负责在全国10个州属的其余500个地点装置上网设备和提供服务。

达证券指出，虽然MCMC表示NFCP项目的资金将来自于普遍服务基金（USP），但业者也需为此拨出资本开销，毕竟MCMC说过，普遍服务基金和电讯公司将分别负担NFCP216亿令吉成本的50%。

展望估值不诱人

在衡量种种条件后，达证券认为，电讯业2020年的业务展望和估值都不算诱人，决定保持“减码”评级，该行指出，亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）是唯一获得“买进”评级的电讯股，主要是拥有收入强稳、市场多元及潜在资产货币化活动等利多。