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20/09/2021
看好疫后经济反弹 4产托周息率将超5%
文:林妤芯

(吉隆坡20日讯)政府进一步重开经济,分析员看好零售类型的产业信托领域作为复苏主题股将能因此受惠,维持“增持”

投资评级,全国疫苗接种虽进展良好,但冠病新增病例未见缓和,短期获利表现仍颠簸。

获利能力及风险比去年大幅改善

大马投行分析员在报告指出,国内外疫苗接种进展顺利,且国内已在逐步分阶段重开经济活动,零售产业信托领域的获利能力及风险比起去年,已大大改善。

“根据我们的预估,加上当前的低息环境,追踪的4家产业信托2023财政年的周息率将超过5%。我们喜欢产托领域主要是看好我国经济后疫情时代有望反弹,而作为复苏主题的产托领域,也能受惠于国家经济复苏。”

该行追踪的4家产托公司,分别是杨忠礼产托(YTLREIT,5109,主板产业投资信托组)、怡保花园产托(IGBREIT,5227,主板产业投资信托组)、双威产托(SUNREIT,5176,主板产业投资信托组)及柏威年产托(PAVREIT,5212,主板产业投资信托组)。

“产托领域今年次季的获利表现受到行管令冲击,我们追踪的4家产托,有3家财报逊于预期,只有杨忠礼产托符合预期。”

大马投行披露,3家产托财报失色,主要是给予租户的租金援助高于预期,加上期间新增病例急升,更是冲击整体出租率,造成产托领域2021财政年首半年营业额按年下滑18%,收入则年跌32%。

“杨忠礼产托财报仍符合预期,2021财政年全年营业额按年减少24%,主要是澳洲产托组合收入大减41%影响。”

该行指出,今年次季的行管令及国家复苏计划首阶段期间,购物商场的人流量仅是疫情前的10至30%,而今年5月未收紧管制前,商场人流量仍有逾60%。

“尽管如此,我们追踪的产托旗下属邻里社区的商场,行管令期间的人流量稍微高于那些高度依赖办公室与旅客人潮的商场,主要是因为到访邻里社区商场的购物人士,主要是为了采购日常用品及到访药剂所等必要服务。”

随著政府8月底进一步放宽管制,上述产托的购物商场的人流量也跟著回升,但大马投行指出,人流量仍波动,毕竟每日新增确诊病例未见显著放缓,许多人还在适应与病毒共存的新常态。

商场新策略吸引人流

“因此,产托业者短期内仍保守乐观看待前景,同时也针对后疫情的新常态重新制定策略招揽访客,这些策略包括推出特别促销,及引入可让访客打卡的租客,比如Lot10商场的日本著名零售连锁店Don DonDonki、万达广场的防弹少年团快闪店(BTSpop-up store)等,都成功在5月底吸引人流。”

虽然到访商场的人流量疲软,但该行认为,目前到访商场的购物人士因购物目标更为明确,每个购物者消费水平有所提高。

出租率仍超过90%

“另外,这些产托零售购物商场出租率虽下跌,但我们并未焦躁不安,在向这4家产托公司了解后,他们只是在这段期间放慢与租户协商更新租约,加上行管令期间纵然有新租户入驻也无法装修。尽管如此,我们感到欣慰的是,这4家产托公司的主要购物商场,出租率仍超过90%属健康水平。”

债务比率低  有余力收购资产

而在财务状况方面,大马投行指出,4家产托公司债务占资产比率介于23至41%,远低于监管门槛的60%,可让产托公司收购资产,而大部份产托公司不排除或在未来12至18个月潜在收购资产。

“我们首选双威产托,喜欢该产托多元投资组合(包括零售商场、酒店、办公楼、大学及医院),加上尚有众多资产还未注入产托。”

下行风险方面,该行点出3个,即(一)人流量恢复逊于预期、(二)因零售空间供过于求,或激烈竞争造成商场出租率显著下跌,及(三)消费者消费情绪受到其他外围因素冲击进一步走软。

产托
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