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财经投资法则
9:47am 27/09/2021
行管冲击 成功多多前景不明朗
文:陈艳芳

怡保贺先生问,测字博彩公司在这一轮MCO中估计业绩会受到打击吧,我想问(BJTOTO,1562,主板消费产品服务组)最新业绩表现如何?公司前景怎样,有甚么新业务进展吗?

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答:尽管大马面对更严格和更长期限的行动管制,但成功多多最新公布截至2021年6月30日止第四季转亏为盈,表现超越市场的预期,主要是多多博彩测字及H.R.Owen汽车零售业务稳健带动,该公司第四季净赚3046万9000令吉,而前期是亏损4326万5000令吉。

该公司全年净利增37.2%至1亿8206万3000令吉,前期为1亿3269万7000令吉。

成功多多第四季营业额大增1.37倍至11亿2699万8000令吉,全年营业额从前期的46亿3566万4000令吉扬升4.2%至48亿2914万8000令吉。

该公司业绩的转盈并超预期,汽车销售业务居大功,营业额和盈利各增20%和近4倍,主要处理延期订单而增加交车。不过,该公司测字博彩业受MCO冲击,尽管2021财政年开彩增加至157次,比较前期为126次,但来自博彩业务的营业额下跌了8.2%,因为MCO已经打击消费情绪,并且让赌徒的开支能力受损,这情形下盈利可以增加7.2%,必须感谢运气好和成本削减措施。

成功多多在2021财政年的净负债率从去年的1.19倍改善至0.96倍,但流动比率从前期的1.3倍降至1倍。有鉴于此,该公司第四季并未派发股息,因此全年股息为每股8仙,而前期为10.4仙(8仙现金,2.4仙股票)。

财测股息下修

达证券根据最新业绩和大马疫情情况,预测成功多多2022财政年的开彩次数减少至135次,比较之前预测为174次,因此大砍2022财政年盈利预测64.5%,估计全年净利8560万令吉;2023财政年的博彩营业额下调8%,净利预测因此下修16.3%至2亿令吉。

在下调财测的同时,2022和2023财政年的股息也从之前预测的各17仙下修至分别为8仙和16仙。

至于2022年财政预算案政府会不会加征博彩税,达证券认为应该不会,因博彩业尚未从疫情中全面复苏。

根据该公司管理层在业绩后汇报会透露,为了拓展业务,成功多多近几年一直与大马财长交涉线上投注的可能性,成功多多认为这可以让客户更安全的下注,并打击非法万字。

至于汽车销售业务,该公司已经移交所有延长的订单,并有信心今年可以维持上财政年第四季6亿6610万令吉的营业额,主要是英国的新车和二手车需求炽热,电动车趋势也有助销售,该公司会在英国推介法拉利MONZA、奥斯顿马汀DBX和蓝保基尼SIAN新车款。

有关母公司成功集团(BJCORP,3395,主板工业产品服务组)可能涉及脱售成功多多股权的重组计划,成功多多管理层表示在观望有关发展。

根据成功多多的股权结构,大股东丹斯里陈志远和成功集团各直接持有该公司0.8%和2.5%股东,包括间接持股,成功集团共持有48.5%股权,这让陈志远持有该公司49.7%股权。达证券相信,成功集团的重组计划如果涉及脱售成功多多股权,可能会触及全面献购,除非申请豁免,并获有关当局批准。

在投资建议方面,达证券维持成功多多“买进”评级,因为该公司的盈利表现抗跌和吸引人的周息率。在考虑可能成为潜在收购对象,以及下调股息下,该公司的目标价从之前的每股2令吉36仙,被调低至每股2令吉27仙,但比较市场价还是有逾10%上升潜能。

本栏并无作出任何股票交易的建议,一切买卖盈亏自负,在采取投资行动前,请依本身的投资条件与情况及向你的证券经纪咨询。

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成功多多

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