龙合国际财测下调 仍保持“买进”

经济重启后，分析员预期龙合国际（LHI,6633,主板消费产品服务组）第四季盈利料改善，然而饲料成本增长可能压缩赚幅，虽调低今后两年财测21.4%和3.7%，但仍维持“买进”评级。

饲料成本增长

基于封锁与行管令，禽畜产品价量走低，第三季盈利势必按季、按年走疲；7与8月所有营运的东盟地区需求减，黄豆粕与玉米价高涨导致高饲料价压缩赚幅，饲料业务赚幅也遭侵蚀。

迈入第四季，紧随经济逐步在营运的地区重启，盈利料改善，特别是占营收一半的大马与印尼；此时因需求增长，更灵活性把饲料价格增长加以转嫁。

龙合国际涉养殖肉鸡、蛋鸡与种鸡与鸡蛋，供应一日小蛋鸡、小肉鸡与小种鸡；饲料供应予鸡鸭、鹌鹑等家禽类，也供应牛羊猪牲畜、水产乃至宠物。

长远而言，该公司透过旗下烘焙臂膀麦可思，从家禽和肉鸡养殖的上游业务在大马扩展至直接对客户的烤鸡业务；预计2024年可消耗大马至少30%肉鸡供应，并协同面包产品业务而获更高赚幅。

若这个模式可在其营运的印尼、新加坡、越南、菲律宾复制，长远可获得重新估值。