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26/11/2021
疫情处理不同调 全球通膨亚洲例外
(图:法新社)

(伦敦26日讯)美国和英国通膨严重,整体物价指数分别上涨6%和4%,引发各界担心中行可能犯错、导致1970年代停滞性通膨卷土重来。但在亚洲大部份地区,物价上涨受到抑制。他们之间的分歧为今后的经济政策提供经验教训。

中国的消费者物价较一年前上涨1.5%;日本通膨率一如既往大约是零;在澳洲,整体通膨率大约是3%,但基础通膨率2.1%已接近中行目标区间的下限。亚洲仅有斯里兰卡和巴基斯坦的通膨率超过5%。所以,从东京、北京或雅加达的角度看,通膨激升并非全球现象。

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金融时报报道,亚洲通膨温和的原因是:疫情处理优于其他地区,或者完全避免强制封锁(韩国),或者封锁范围和持续时间有限(中国和台湾),或推迟到2021年有疫苗可用时(纽西兰)。

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在经济需求面上,相较于欧美进入封锁又解封,亚洲的消费较少剧烈波动。没被锁在家里,就不需要买跑步机、新电视机,或买木材改装后院。如果能定期理发、看牙医和小友小酌,就没必要在经济重启时赶着预约美发师、牙医和附近的餐厅酒吧。

疫情显示亚洲主导全球制造业

消费需求波动小意味供应压力小。疫情也表明亚洲主导全球制造业的优势。此区制造全球大部份产品,很容易保持供应充足。

中国至欧货柜运费涨4倍
亚洲区内只涨1倍

根据凯投宏观经济学家林特和威廉斯,将一个货柜从中国运到欧洲的费用自疫情来袭已上涨4倍,亚洲区内运输成本则仅翻涨1倍。

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疫情迫使工厂关闭时,亚洲公司较容易另找替代供应商,意味供应少受干扰。在汽车业,韩国和中国可确保国内制造商优先取得稀有半导体。美国汽车的价格通膨率高达两位数,东亚的车价则几乎没涨价。

美国和亚洲的劳工供应也有重大差异。疫情来袭时,美国有许多劳工被资遣、辞职回家照顾因学校关闭受影响的小孩,或选择离职以免染病,结果对劳动力供应造成持久的打击,从而推升英美薪资,这是通膨的一大成因。亚洲避免封锁或补贴工资留人,没出现类似的薪资上涨现象。

毋需担心通膨,亚洲各国中行因此专心促进复苏。纽西兰和韩国等升息,或者是因为经济已充份就业、现在要担心过热,或者因为担心金融稳定性。澳洲中行说预期2022年不会升息,日本中行也不预期可预见的未来会升息。

对欧美各国中行而言,亚洲经验加深了高通膨起因于疫情造成的干扰破坏。虽然干扰应会减弱,但西方中行不像亚洲中行一样乐观:若工资加速上涨,通膨压力将持续存在。处理疫情有各种不同的选择,会产生许多后果,现在看得很清楚,是哪些造成了通膨。

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通膨
疫情
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