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发布: 2:00pm 07/12/2021

酿酒业

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咖啡店餐馆明年起须酒牌 料冲击酿酒业盈利逾1%

李勇坚/报道

(吉隆坡7日讯)政府宣布明年起传统咖啡店和餐馆卖酒须申请,分析员认为对者是负面消息,可能冲击啤酒销售,估计此销售渠道占啤酒销售量的10至15%,料对盈利带来1至1.8%的冲击。

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不过,分析员认为,由于给予符合条例的时间太短,此措施可能会展延。

联昌研究对此行动持负面看法,认为将可能导致啤酒销售量降低。

根据该行估计,在疫情爆发(2020年3月)之前,传统即饮(on-trade)销售地点如咖啡店和餐馆等的啤酒销售占总销售额约10至15%。

但是,自从冠病疫情爆发,相信此销售已经进一步大跌,因为受行动管制和封锁措施影响。

假设政府从2022年1月1日起正式规定所有餐馆和咖啡店都需要有酒牌,该行相信将打击啤酒销售量,因为餐饮业者可能选择不要申请酒牌(牌照费用840至1320令吉,根据营业时间多长而定),而无法再卖酒;业者可能提高啤酒售价,从而影响可负担性,以及由于整体获利降低,一些餐馆和茶室可能结束营业。

根据该行的敏感度分析,传统销售地点的销售每减少10%,将导致皇帽酿酒厂(CARLSBG,2836,主板消费产品服务组)和大马喜力(HEIM,3255,主板消费产品服务组)的2022至2023年每股盈利降低1.0至1.2%和1.4至1.8%。

不过,该行认为啤酒的需求不具弹性,一旦政府强制咖啡店和餐馆和茶室需要申请酒牌,长期而言预料部分啤酒销售将转移至其他即饮销售渠道,包括现代销售地点如酒吧、现代化餐厅等,以及非即饮(off-trade)渠道如便利店、零售店等。

该行表示,虽然此消息属负面,但将等待进一步进展,甚至可能会展延。

该行对酿酒行业保持“增持”评级,建议“加码”两大啤酒股,因为大马喜力和皇帽酿酒厂目前本利益比估值比行业5年中值(24.2倍)折价26.2%和21.5%,同时这两只股是封锁措施解除后,消费活动复苏的代表股项。

啤酒股评级:联昌研究
公司 评级 目标价(令吉)
皇帽酿酒厂 增持 26.00
大马喜力 增持 26.70

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