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09/12/2021
2022马股闷局难破 提前大选有助加强士气
洪建文/报道

(吉隆坡9日讯)马股今年表现在区域垫底,马银行研究虽看好经济复苏、财政与货币政策扶持等利好因素将为马股注入动力,但投资者仍需要时间才能从繁荣税等冲击中苏醒过来,加上潜在提前大选带来的政治风险,预期2022年股市表现可能持续了无生气。

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今年表现区域垫底

不过,该行认为,提前大选是提振投资者信心的最佳选项,主要是这将有助政府祭出应对长期经济需求的最佳政策,而非短期政治利益的对策,从而起到纾缓市场风险溢价的效果。

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马银行研究指出,富时综合指数今年上半年走势横摆,主要是疫苗面世的乐观情绪遭疫苗接种缓慢和政治局势紧张抵销,而8月首相换人刚好碰到疫情封锁措施的高峰,也无力推动股市,但随后疫苗接种率攀升和经济逐步重开,成功为马股涨势带来些微扶持。

经济有望出现W形复苏

“随着封锁措施逐步解除,大马经济有望出现W形复苏,第四季经济将在工业生产和消费扶持下出现反弹。”

不过该行指出,2022年财政预算案祭出民粹主义的延长暂缓还贷和繁荣税等政策,掩盖企业盈利向好、净呆账低和出口导向制造与原产品领域表现强劲的利好因素。“虽然散户参与度仍高,但外资和机构投资者持续卖出,导致富时综指成为今年东盟表现最差的股市。”

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马银行研究指出,尽管2022年经济持续复苏、财政与货币政策扶持、原产品价格强劲及股市较固定收入资产吸引力更高等因素,有望为马股带来扶持,但市场仍需要时间才能从财政预算案措施中复苏过来。

“调高印花税及向外国收入来源征税固然打击资金市场活动和企业盈利,但最大的杀伤力来自一次性的繁荣税。”

繁荣税
料导致马股明年盈利增长损失5%

该行说,企业需要时间来准确评估繁荣税对2022财政年盈利的影响,但假设追踪的企业明年高达750亿令吉盈利目标中有半数需要课征繁荣税,这将导致马股2022年盈利增长损失5%。

“繁荣税虽为一次性税项,但投资者需要看到政府在中期收入策略中祭出有说服力及可持续扩大财政收入的措施来填补收入缺口,从而减低政府透过企业来填补收入缺口的风险。”

同时,截至10月/11月杪有高达24%贷款处于针对性偿还援助计划,随着第二次暂缓还贷措施将在12月届满,银行业信贷成本/净呆账表现也值得关注。

Omicron拖累
封锁阴影再现

此外,Omicron病毒出现也令经济复苏前景蒙尘,马银行研究认为,在最糟的情况下,政府可能重演Delta病毒的“开开关关”防疫措施,并重蹈第三季经济萎缩4.5%的覆辙。

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“同时,当前执政联盟关系易碎,政府也仅靠着掌握国会少数优势及与希望联盟签署的‘转型与政治稳定’谅解备忘录(MOU)暂时停止政治斗争,以专注于经济复苏政策。不过,这项MOU并未防止导致马六甲政府倒台的议员出逃事件发生,进而促使巫统为首的国阵当选执政。”

该行说,砂拉越选举将在下周登场,而当前执政的砂拉越政党联盟(GPS)也是国阵成员党之一,若国阵连传捷报,不排除政府可能宣布在2022年提前大选。

“我们认为提前大选是最佳情况,主要是这将有助政府祭出应对长期经济需求的最佳政策,而非短期政治利益的对策,以纾缓市场风险溢价和提振广大投资者情绪。”

整体来看,马银行研究在考量第三季财报季和繁荣税影响后,预期马股2022年盈利将再次陷入萎缩,料按年萎缩7.4%,比较2021年盈利增长39.7%,但考量到马股盈利将在2023年录得双位数反弹,马股明年有望站上1710点。

“我们建议投资者通过价值和成长股组合及持续关注回酬率来组成平衡的投资组合。以领域来看,我们建议‘加码’金融、石油与天然气、再生能源、科技、汽车、博彩、种植、石油化学和医院股,但‘减码’手套股。”

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