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言路微观时事
7:40am 10/01/2022
张晋玮.虎年的股、汇、房市
张晋玮

到了虎年,人类还要活得像一只病猫一样,还是像一头真正的老虎,虎虎生威,打败并终结疫情?

对于虎年运程,玄学家已开始作出预测。我也想凑一凑热闹,分享一下我对虎年的看法。玄学有很多工具,比如罗盘、命盘和风水尺等。在经济学里,专家也有不少预测经济走势的工具。

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比如说,对于美国利息的走势,有的专家会参考美联储的点图(Fed’s Dot Plot)。它在美联储开会后,所公布的会议记录中可以看到。图上的横轴显示年份,纵轴为利息,图中的每一点代表一位美联储委员,它的位置显示了该成员对该年份的利息预测。

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去年年底,点图里大部分2022年的圆点围绕在0.75-1%的水平,这成为了虎年的利息预测。距离现有的0-0.25%,美国预计会加息3次,每次0.25%,这一个加息幅度足以影响资本市场的走势,包括大马的股汇两市。

玄学讲究阴阳调和,物极必反,经济学也有类似的说法,叫均值回归。去年美国标普指数(S&P 500)一年上涨了超过26%,这一种涨幅难以持续。再加上升息会导致企业盈利下滑,这对虎年股市不利。

最新点图出炉后,美股大跌,S&P 500一天内下滑1.94%。科技方面,纳斯达克(Nasdaq)指数跌3.34%。科技股出现10年最大抛售潮,蔓延至大马,科技指数急跌1.37%。

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虎年变成了加息年,投资者可能会从类似科技的增长股,转向一些派息多、相对保守的价值股。若以价格与盈利相比,S&P 500的本益比为26倍左右,Nasdaq却高达38倍,从这一个角度看,虽然科技股前景好,但它的价格比较贵。

在加息危机当前,投资者看重价值多于前景。回到大马,若美元升值,它会提高美债的成本,亦对高度依赖美债的企业不利。因此,对于虎年的经济预测,汇率是另一个值得探讨的议题。

在紫微斗数里,恒星主导人类的运程。在虎年里,有一颗恒星主导汇率,它叫“息差”,这里指的其实是各国利率的差别。2013年,美国进入加息周期,消息传出不久,亚洲多国货币开始贬值,其中一个原因是亚洲投资者撤出资金,转向利息更高的美国。

在虎年里,由于各国经济恢复的速度不同,加息的脚步有别。据彭博社,欧、日利率预计不变,分别在-0.5%和-0.1%的少于零的低水平。英、加与美国一样,预计会加息。

中国已率先降准又减息,前者降低银行的借贷准则,后者指的是调低利率。“双降”能释放更多资金流入市场,但若持续下去,它将引导资金流向高利息国,这将为人民币带来贬值的压力。

2015年,当人民币贬值时,亚洲货币纷纷被拖累。马币一度从3.8美元贬值至4.4的水平。在虎年期间,除了国内物价上涨,马币贬值也是另一个让人们手上的钱变少的风险。

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有一位玄学大师说,世界进入所谓的“九运”,虎年的经济复苏缓慢。个人而言,我认为这一个说法适合房市。去年,在56个主要国家及区域里,房价在一年内平均提升了9.4%。房价增长减低购买欲,房价暴涨潮在虎年难以持续。

另一方面,对于加息国,利率的提升会导致可负担率下降,让房市冷却下来。回到大马,疫情持续打击房产交易量。大马银行预计,国行在年底可能会加息。政策方面,不少言论认为,大马还缺乏更多直接刺激房市的政策。

看一看产业资讯中心(NAPIC)的数据,可以观察到多年来,房产滞销数量与房价走相反方向。个人而言,要房市热起来,大马需要更多解决房产滞销问题的政策。自2012年,房价增长率一直往下走。房市要恢复昔日光辉,可能还要一段长时间。

鼠年引来了一场比鼠疫更可怕的疫情,搞到大家在牛年做得像牛一样,最后还要吃草。到了虎年,人类还要活得像一只病猫一样,还是像一头真正的老虎,虎虎生威,打败并终结疫情?我与大家一样,衷心期待后者的发生,我对此保持谨慎乐观的态度。

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