新航空公司抢滩料掀削价战 大马机场有望加快复苏

12月旅客接待量续增

与此同时，大马机场2021年12月旅客接待量连续6个月录得按月增长，按月和按年起35.7%和191%至310万人次，达证券指出这主要由跨州旅游禁令解除、马新航空疫苗接种者旅游走廊（VTL）落实和浮罗交怡旅游泡泡落实。

“值得注意的是，12月旅客流量以国内旅客居多，按月起30.1%至230万人次。与疫情爆发前比较，国内旅客流量已达到正常水平的58%。国际旅客量虽按月起115.4%，但全面复苏仍是漫漫长路。”

总结全年，大马机场的国内旅客量年减58.5%至1070万人次，表现符合达证券预期，但大马机场指出，在跨州旅游禁令解除后，旅游需求持续增长，推高12月平均乘载率至63.4%。

此外，土耳其萨比哈格克琴国际机场（ISG）旅客接待量连续10个月增长，12月旅客流量年增85.5%，主要归功于疫后客流量正常化，以及土耳其里拉暴跌刺激国际旅游，带动国际和国内旅客增长141.6%和52.8%。

不过，达证券指出，在奥密克戎（Omicron）威胁下，今年航空业开年不利，包括大马在内的许多国家都重启旅游禁令，而马新VTL也暂时喊停至1月20日，但若Omicron确诊个案攀升，不排除可能进一步展延。

“尽管如此，从南非疫情从高峰回落的趋势，以及欧盟和美国解除南非国家旅游禁令的情况来看，我们不预期Omicron将会拖累今年航空业的复苏。”

国内旅客量料回返至2019水平

该行在考量大马不会重新落实行动管制令（MCO）、今年上半年国际边界持续关闭、与疫苗接种率高的国家落实VTL和国内旅游压抑需求爆发在内的4大因素，预测大马机场2022财政年国内旅客量将全面复苏至2019年水平，但国际旅客量仅有2019年的32.9%。

联昌研究看法一致，预期大马机场2022年国际旅客接待量将达到2019年的70%，主要考量国内旅游复苏韧性，以及政府无意在高疫苗接种率的情况下重新封锁经济。

“我们仍持续关注疫情发展，而当前Omicron持续延烧的情况下，各国政府对重开边界持审慎态度，国际旅客复苏动能可能推迟至下半年，因此我们下砍全年国际旅客接待量，从2130万人次减至1330万人次，相等于2019年基准的25%。”

2大催化剂
大马机场前景乐观

联昌研究指出，大马机场（AIRPORT,5014,主板交通物流组）预期在今年下半年与政府敲定新的营运协议（OA），以列明大马机场经营国内39家机场特许经营权的条款。

大马机场称新营运协议为“游戏规则改变者和催化剂”，联昌研究指出，虽然新营运协议条款并未公布，但预期新营运协议将在大马机场进行新资本开销时提高净航空税的具体规定，以为大马机场提供公平的回酬。

“大马机场的航空税属区域最低，我们相信短期内可能还会有一次性提高收费的空间。如果这在今年实现，将是大马机场的另一个重估催化剂。”

同时，联昌研究表示，大马机场已就吉隆坡国际机场航空城（Aeropolis）计划洽商新的发展协议和土地租赁协议，这将使航空城未来发展日起按99年租赁期进行，而非当时特许经营权协议于2069年结束的限制。

“大马机场预期内阁将在今年首季批准发展协议和土地租赁协议的99年租赁条款，一旦成真，这将会帮助集团航空城计划发展取得进展，包括与第三方专家发展航空货运和物流、航空航天及会议、奖励旅游、会议和展览（MICE）和旅游等业务。”

综合以上，2大证券行对大马机场营运前景感到乐观，其中联昌研究认为，Omicron疫情虽将延缓大马国际边境重开时间，但国内和土耳其机场旅客量强劲复苏，一旦Omicron疫情过去或政府评估Omicron杀伤力不及Delta病毒时，亚洲边境重开时间可能加快。

“同时，大马机场资产负债表强劲、新发展协议与租赁协议将强化其商业模式结构、MYAirline起飞有望提振旅游需求，这都将帮助集团提高未来盈利表现。”

有鉴于此，联昌研究已调低大马机场2021财政年核心净亏损10%，但碍于大马国际旅客量和土耳其机场国内旅客量双双调低；2022财政年核心净亏损料从8900万令吉扩大至3亿8600万令吉；2023财政年核心净利目标也遭调低15%。