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言路货殖旁观
7:30am 21/01/2022
傅文耀.2022年中国市场的危与机
傅文耀

中国市场就好比一块刚出炉的香喷喷热面包,但如果你太心急,一个不小心就会被烫伤了嘴,典型的危和机并存的市场。

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腾讯受去年中国科技监管风暴的冲击,市值缩水了一兆人民币(约6605亿令吉),其长期竞争对手阿里巴巴表现更为糟糕,市值消失了一半或2兆5000亿人民币(约1兆6512亿5000万令吉)。

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这也连累了许多投资在中国企业的基金机构,基金单位价格皆跌得惨不忍睹,这在预料之中,大家都在关心这场监管风暴是否已经落幕。

腾讯市值损失比阿里巴巴少了一半,显示其管理层圆融手段,比起马云在监管风暴初期对政府当局的“呛声”,显示中国金融没有系统性风险,而是缺乏健康金融系统风险的言论。马化腾表现也十分低调,他除了率先捐款外,对于中共政府的一切监管要求都欣然接受,因此才能安然度过这次的风暴。

个人在此老调重弹,实际上想要带出一个问题。作为一名投资者,中国市场是否还值得投资?中共在短时间政策上的调整,导致如游戏业、补教业以及房地产领域崩盘,此类事情是否会复制至其他领域?

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针对上述疑问,基金经理们有不同的看法,有的认为只要顺着中国政府主旋律进行投资,基本上就不会有太大问题。符合中国政府主旋律的投资领域包括:能源、民生以及半导体相关行业。至于游戏业、科技金融以及电子商务等板块,则风险较高。

基金经理也说,在中国投资你必须要会阅读空气,尽管风险高,但同样回酬也很高,加上部分科技企业股价在去年都出现大幅修正,因此他认为中国市场还是相当值得投资的。

也有持不同意见的市场分析员表示,中国电子商务发展已经到了顶峰,尽管科技巨头股价出现大幅度修正,其投资风险依旧过高,其他板块有更好的投资机会。

尽管中美之间贸易战尚未落幕,但中国对美国出口同比增长27%,对欧盟和东盟的增长更是达到30%之高,在短时间内中国作为世界工厂的地位依旧稳固。

虽然中国监管风险比其他国家来得高,惟其庞大的内需和世界各地依旧需要中国制造。中国货品在过去一年也涨价了不少,但本地进口商们还是以贵买贵卖的心态在经营,一时间也找不到其他替代进口国。

不过,中国经济增长也面对逆风,对冠病坚持清零的政策,压制了该国经济活动。在传染力特别高的Omicron已经在该国蔓延情况下,大规模检测、封城和严格入境政策,比起选择和病毒共存的国家,中国经济发展前景也未必乐观。

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中国央行毫无预警的调降中期借贷便利(MLF)和逆回购利率,实际上在释放该国的经济成长,并没有外界想像中高的讯号,同时中国政府也试图降低企业的一些关键贷款成本。

问题就在于,在短期内中国政府似乎不太可能放弃冠病清零政策,特别是在下个月即将举行的冬季奥运会和在今年下半年即将举办的第20届中共代表大会的情况下,习近平政府需要建构一个太平盛世形象,来迎接他的第三届任期。

中国市场就好比一块刚出炉的香喷喷热面包,但如果你太心急,一个不小心就会被烫伤了嘴,典型的危和机并存的市场。

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