售价恐再走低 短期缺催化剂 手套业钱景承压

“虽然预期新手套制造商将在上半年提高手套供应，但相信当前平均售价下跌趋势已让他们无意进一步扩产，主要是新生产线有很高的几率亏损运作。”

艾芬黄氏研究解释，以新手套制造商业绩来看，部份公司在去年第四季蒙亏，主要原因就在于平均售价和销售双双走低。

来季亏损恐扩大

“在手套业4大天王都预见平均售价呈跌的情况下，我们相信来季亏损可能进一步扩大。”

该行对新手套生产商蒙亏并不感意外，因为经济规模在制造商赚益扮演重要角色。

“在平均售价未飙升的2019年，4大天王的平均净利赚益达到10.1%，远高于其他3家上市的小手套公司的6.9%，我们相信在平均售价于年杪正常化时，这样的赚益趋势将延续下去。”

有鉴于此，艾芬黄氏研究相信，新业者想在短期内壮大规模将非常困难，主要是大型跨国公司代理商往往倾向对大型公司下单，以减低潜在素质风险。

“就算赚益靠稳，我们仍相信手套市场仍将由几家大型公司主导，主要是经济规模让他们比小型业者有更好的成本优势。小型制造商也不愁机会，家庭、零售、交通等对价格竞争不那么严重的领域将是潜在机会所在。”

综合以上，艾芬黄氏研究考量手套业缺乏短期重估催化因素，加上平均售价触底时间仍不明朗，领域评级从“中和”降至“减码”。

面对缺工缺柜问题

“除了平均售价下跌以外，大马手套制造商也面对缺工和缺柜等问题。若劳工短缺问题持续，手套厂顶多以70至80%的产能使用率运作，同时船运货柜短缺也导致第四季销售量至少减少5至10%。”

此外，美国海关和边境保护局（CBP）自2019年来已对6家公司释出暂扣令（WRO），更多虐待外劳指控出现可能对大马橡胶手套需求带来负面影响，因此该行给予顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗保健组）、贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）、高产柅品（KOSSAN,7153,主板医疗保健组）和速柏玛（SUPERMX,7106,主板医疗保健组）“卖出”评级。