发布: 10:39am 19/03/2022

棕油价

印尼重税冲击供应再吃紧大马棕油价看涨

林妤芯／报道

（吉隆坡18日讯）印尼政策急转弯，再度震惊市场，该国取消国内市场义务（DMO）但提高原棕油出口关税的决定，将冲击当地种植业者，分析员认为，这并不会显著影响种植领域2022至2024财政年净利预估，不过印尼未来几个月的原棕油出口或剧烈走跌，使得全球供应再吃紧，相信能推高我国原棕油价格。

马印棕油价差或再扩大

大众研究分析员今日在报告指出，上述新宣布或使得印尼油棕种植业者未来几个减少出口规避出口税提高，而基于该国祭出重税，或进一步扩大马来西亚与印尼原棕油价格差。

“而印尼提高出口税顶限的政策，或让本就供应吃紧全球棕油供应更为雪上加霜，不过对于原棕油价格而言是好事，我们维持种植领域‘增持’投资评级。”

另一方面，印尼在2月14日至3月16日之间共为351万公吨的原棕油出口发出准证，而这将能在未来几周推高印尼棕油出口量。根据印尼棕油种植园基金管理局（BDPKS）的数据，印尼今年1月1日至2月24日间共出口278万公吨棕油。

印尼贸易部长鲁特菲昨日表明，为确保国内食油供应稳定，将顺应全球食油涨价趋势将棕油出口税顶限，从每公吨375美元（约1572令吉）提高到介于每公吨575至675美元（约2410至2830令吉）。

在最新出口税结构下，原棕油价格每增加50美元（约210令吉），每公吨出口税将跟着提高20美元（约84令吉），直至上述顶限为止。

联昌研究主管黄丽芳披露，印尼政府提高原棕油出口税顶限将冲击当地棕油业者在国际原棕油价格攀升趋势下，全面享有这波利好的能力，且也是3月9日调高国内市场义务比例后的政策“U”转，再次震惊市场。

“印尼方面对于调高原棕油出口税的细节还有待公布，目前情况仍未明朗，我们负面看待这项宣布，若以印尼3月原棕油参考价，即每公吨1432美元（约6002令吉）估算，则棕油生产商或需额外支付每公吨160美元（约671令吉）的出口税，比起原有的税务攀升43%。”

她补充，假设整体原棕油出口税从每公吨375美元增至535美元，等同实际出口税率为37%；先前则为26%。

“截至本周三（16日），印尼当地原棕油价格为每公斤1万6161印尼盾（约4令吉70仙），或每公吨4740令吉，也仅是局部反映出口税走高，因仅以每公吨2155令吉进行交易；而马来西亚原棕油交易价每公吨6895令吉。假设印尼新的棕油出口税机制4月1日正式生效，根据每公吨1500美元（约6287令吉）或更高的参考价计算，印尼原棕油折价是低于马来西亚合理潜在折价的每公吨575美元。”

因此，联昌研究看淡印尼棕油业者前景，因自这波原棕油价格上升趋势获利的能力受到高出口税限制。

“不过，假设原棕油价格介于每公吨900至1146美元（约3772至4803令吉），这并不会显著影响我们给予种植领域2022至2024财政年的净利预测，我们维持‘中和’投资建议。混合型业者比如丰益国际（Wilmar）受到的冲击料最小；赢家则是印尼食油生产商及消费者。”

大众研究也认为，印尼纯种植上游业者将是这项新宣布下的最大输家，而根据现有原棕油价格每公吨6895令吉计算，印尼及马来西亚原棕油差价将进一步扩大至每公吨543美元（约2253令吉）；此前为每公吨384美元（约1609令吉）。

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