林福炎教授.恶性通胀: 离我们还有多远?

回顾我国这几年，在笔者看来，这一系列的成因大部分都存在了，恶性通胀的爆发看似就在等着最后的一棒而爆发。然而，有关当局却有不同的看法。在今年2月，国家银行表明我国踏入类似70年恶性通胀的可能性是非常低，预测我国今年将保持温和通胀。

通货膨胀是指一个经济体的整体物价水平持续上涨。温和的通胀，也就是小幅度稳定的物价上涨，对经济是有利的，即所谓的通胀有益论。在整体经济还没有达到充分就业的情况下，适度的物价上涨，能提高企业盈利，刺激企业投资，促进供给与经济增长。

根据宏观经济理论，有些价格是有其“向下刚性”(Downward rigidity）和”粘性”(Sticky)，不容易做出调整。例如，由于合同或为了保持工人的生产力和积极性，工资是比较难以向下调整 (向下刚性)；由于价格改变需要成本，短期内，企业倾向于稳定价格 (粘性)。所以物价缓步上涨，有助于减少价格的向下刚性和粘性，让物价能随着市场的变化而做出适宜调整，达到充分就业。

然而，恶性通膨，也就是整体物价水平不受控制的持续急遽上涨，这一种急遽增加的通货膨胀，对经济是有害无利的。自2021年起，我国面临冠病疫情，物价持续上涨，衣食住行，无一不涨，马币贬值，货币购买力大幅下降，百姓苦不堪言。马来西亚是一个幸运国度，自独立以来，我国通胀率都在3%左右，温和通胀之内。我国唯一的恶性通膨发生在70年代，当时两个最高的通胀率分别为10.56% (1973年)和17.33% (1974年)，给我国经济带来极大的伤害。

近期的百物涨价，不禁令人担心 70年代的恶性通胀是否会重演? 这一个70年代恶性通膨是全球性的，作为世界第一经济体，美国也首当其冲。以史为鉴，让我们来重温诺贝尔经济学奖得主詹姆斯托宾 (James Tobin)，对于美国70年代恶性通胀的见解。

根据托宾，通胀有三种类型。第一是”需求拉动型” (Demand-pull)，也就是过多的钱追逐过少的商品，市场需求过高，导致物价上升。第二是”工资-价格-工资螺旋” (Wage-price-wage spiral)，物价上涨导致工资提高。由于工资提高，生产成本增加，物价进一步上涨，工资再次提高，形成一个物价与工资上涨循环(螺旋)。第三是”重要商品缺货涨价”( Shortages and price increases in important commodities)，重要商品是指生产所需重要原材料，本土生产或国外进口，例如原油、金属、煤炭等。重要商品的价格提高，生产成本增加，物价就会上涨。