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财经投资法则
12:57pm 09/05/2022
公积金局是大股东 兴业银行前景好吗?
文:陈艳芳

雪州投资者阿明问,有公积金局(EPF)作为大股东的兴业银行(RHBBANK,1066,主板金融服务组)最新业绩表现如何?前景可好?分析员有何投资建议?

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谢谢。

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答:兴业银行以资产而言,是大马第四大银行,大马最大基金的公积金局持有该银行42.1%股权,成为该股稳定支柱;该公司最新业绩表现正面,慷慨派息被视为最大亮点,前景也颇受分析员唱好,获得“加码”和“买进”的建议。

兴业银行公布截至2021年12月31日第四季的营业额减少6.14%至28亿9178万4000令吉,但由于预期信贷损失减少和坏账回收增多,第四季净利增长43.89%至6亿3116万5000令吉,推高全年净利28.82%至26亿1838万8000令吉。全年营业额下跌5.99%至117亿4874万9000令吉。

股本回酬上扬目标价调高

该公司建议派发每股25仙终期股息,其中15仙为现金股息,另10仙可供股东选择进行股息再投资计划,股息被分析员视为最大“惊喜”,并因此看好股本回酬,而上调目标价。

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对于该银行的前景,管理层相当乐观,认为今年利率会缓步正常化,银行业信贷需求预期尾随经济增长前景改善;同时在强劲的资本和流动性,以及银行过去2年做出的充份的减记拨备,银行业前景料持续稳健。

今年稍晚料升息赚益影响明年浮现

随著美国联储局3月开始升息,加上通膨攀高,市场也估计大马国家银行或许也会在今年开始升息。该公司管理层预计国行会在今年稍晚时间升息,对净利息赚益的影响会明年才浮现。

在资产素质方面,兴业银行资本依旧强健,截至去年杪集团普通股一级资本率(CET1)和总资本率分别企于17.2%和19.8%;总减记贷款改善为30亿令吉,相等于1.49%呆账率,比较去年同期为32亿令吉和1.71%,贷款损失覆盖率仍在100%以上水平,达到122.4%。

该公司管理层预计今年贷款成长4至5%,比较去年的6.7%有所缓和,呆账率目标为低于1.7%;净利息赚益(NIM)为2.11%,维持去年水平,信贷成本为30基点以及计入繁荣税的股本回酬目标为8.5%,不计繁荣税则为10%;油气减记贷款和债券的贷款亏损覆盖率为104%[马银行研究表示,兴业银行第四季业绩超越预期,加上派息惊喜,并预计可持续高周息率,因此维持兴业银行“买进”建议,12个月目标价上调至每股6令吉30仙。

马银行下修2022年财测5%至23亿8300万令吉,但上调2023年财测5%至28亿7200万令吉,并预测2024年可净赚32亿令吉。

马银行认为2022年的信贷成本会达40基点,高于兴业银行管理层的预测,纳入繁荣税的资本回酬为8.4%,略低于管理层预测。

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丰隆研究也因为繁荣税而下调2022年净利预测2%至28亿2800万令吉,但上调2023年财测5%至33亿令吉,主要是因为业务成长和贷款亏损拨备降低。

丰隆看好兴业银行的高资本率和适度的估值,重申“买进”建议,并上调每股目标价至7令吉。

JP摩根也认为该公司的贷款成长预测相当保守,8.5%的股本回酬预测也低于JP摩根预测的9.5%,加上周息率惊喜,因此维持“加码”建议,目标价每股7令吉。

JP摩根赞赏“最成功扭转表现的银行股”

JP摩根赞赏兴业银行是大马银行领域在过去10年来最成功的扭转表现的银行股,资产素质和拨备前盈利在过去12个都有显著改善,包括风险管理、应用周期管理、数字化和得注在双优势竞争方面,都有长足进步。

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