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财经市场盘点
10:03am 14/05/2022
今明年棕油价上修 库存趋低
林妤芯/报道

(吉隆坡13日讯)大马4月棕油库存按月虽攀升11.5%,至164万公吨,但分析员认为,劳工短缺及印尼暂时禁止原棕油出口,5月库存或续走跌,且食用油供应不足现象仍未缓解,因此调高今、明两年的原棕油价格预期。

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联昌研究主管黄丽芳在报告中指出,164万公吨的库存较该行预期的166万公吨略低1.2%,按月虽增长但整体棕油库存仍显紧张,比起过去10年的4月平均库存中值的196万公吨少16%。

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劳工短缺打击产量

“4月棕油产出为146万公吨,按月升高4%,按年却跌4%,主要是劳工短缺打击产量,我们获悉,种植业者最快或仅有在下半年才能重迎外劳纾缓劳工短缺冲击。”

她披露,4月的原棕油出口按月与按年分别下跌18%及22%,至106万公吨,相信是受到印尼3月18日取消国内市场义务(DMO)影响,不过随着印尼再调整棕油相关政策,估计我国棕油库存5月或进一步趋低。

“印尼4月底暂时禁止原棕油及相关产品出口,料推高市场对我国原棕油需求,我们预期,国内原棕油库存5月底时或按月跌2.2%,至160万公吨。”

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另一方面,俄乌战事未止,该行认为,在葵花籽油供应不确定性及印尼限制原棕油出口夹击下,食用油市场将面临供应吃紧,预期5月原棕油价格将游走在每公吨5500至7000令吉。

食油供应吃紧

“我们相信,一旦印尼食用油价格跌至每公升1万4000印尼盾(约4令吉20仙),该国政府或在6月解除原棕油出口禁令。”

联昌研究基于俄乌战事续扰乱葵花籽油供应、我国政府解决劳工短缺课题缓慢、印尼暂缓原棕油出口禁令,调高原棕油价格预估,今年的从每公吨4100令吉上调至5600令吉;明年则从3240令吉上修至3800令吉。

“从目前的局势来看,我们预期首半年的原棕油价格可企稳在每公吨6138令吉的均价,随着下半年产量恢复才会趋低至每公吨5062令吉。此外,我们也会调整种植业者的净利预期,以反映原棕油价格预估走高及近来调高的最低薪金。”

营运成本攀升

纵然该行调高原棕油价格预期,但黄丽芳仍谨慎看待下半年相关营运成本攀升的情况。

“我们相信,原棕油价格下半年将走软,加上最低薪金5月起调高至1500令吉,较先前增加25至36%,另外还有肥料等营运成本攀升及棕油暴利税和一次性繁荣税冲击,都会拖低业者今年下半年的净利赚幅,除非产量改善。”

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该行因看好短期净利有上涨空间,不过因估值仍偏高,维持种植领域“中和”投资评级,首选合成种植(HSPLANT,5138,主板种植组)、吉隆坡甲洞(KLK,2445,主板种植组)及云顶种植(GENP,2291,主板种植组)。

另一方面,丰隆研究分析员认为,鉴于4月斋戒月,棕油产量一般季节性趋低,加上印尼禁止棕油出口,相信我国5月的原棕油库存将进一步下行。

“目前,原棕油平均价约为每公吨6300令吉,明显高于我们全年预估价的4300令吉,基于气候不加、地缘政治紧张及肥料供应状况,相信原棕油价格将会持续居高不下,因此调高2022至2024年的预估。”

该行将这3年的原棕油价格预估,从每公吨4300/3300/3300令吉上调至5500/4500/4500令吉,同时也将在即将到来的财报季(5月20日开始)调整个别种植业者的净利预估、目标价及投资评级,以反映更高原棕油价格及成本情况。

“鉴于短期原棕油价格走高等同更好获利前景、市场对环境、社会与企业监管(ESG)关注减退及良好估值,我们维持种植领域‘增持’评级,首选FGV控股(FGV,5222,主板种植组)、IOI集团(IOICORP,1961,主板种植组)、吉隆坡甲洞及森种植(SIMEPLT,5285,主板种植组)。”

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棕油价

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