大马CPI的主要成份，包括食品与不含酒精饮料、房屋与水电杂费、交通与其他项目。

简单来说，通货膨胀是指经济体系内商品与服务的总体价格水平，在某段时间里持续上涨。当通膨率上涨时，货币的购买力就相对降低，因为消费者将需花更高价格来购买相同数量的商品与服务。

在经济学上，通膨本意指货币流通数量增加，但也指整体物价水平持续上升，市民的购买力下降。

通膨原指货币发行数量上升，而物价上涨是因需求量增加或供给量减少，两者关联为货币发行数量上升投入消费，太多的货币追逐太少的商品，而使得物价上涨。

现在，人们经常直接使用“通货膨胀”一词来表示“物价持续上升”的现象。然而货币发行数量上升，不一定使物价上升，因为可能尚未投入消费，或是被更多的商品（服务）生产或科技进步所抵销。

而某些情况，比如说，若新发行的货币是流向生产端扩充产能，反而可能造成供过于求，物价反而会下跌，形成货币发行数量增加但物价却下跌，与常识相悖的经济现象这既是相反的通货紧缩。

物品涨价，未必代表“通膨”，只有具备“普遍”、“持续”和“显著上涨”等特征，才能称为通货膨胀。

通膨的各项导因

一般而言，一个经济体的通膨是由各项因素导致，其中包括：

一、需求拉动的通膨
当某个经济体的商品与服务需求超越供应时，就会出现需求拉动的通膨，即需求大于供应，消费者更愿意以高价购物。

此外，经济体系内货币供应窜升也会导致通膨，因当消费者有更多钱时，就会消费更多，使得市场上的商品与服务供应应付不来剧增的需求，需要涨价来缓和，简单来说，就是“太多金钱追逐过少的商品”。

二、成本推动的通膨
这类通膨通常都是原产品价格上扬，使得成本上涨，最终导致商家或厂商把成本压力转嫁消费者身上。

就如一旦油价上升时，电费与运输费也相应增加，促使供应商提高产品售价来弥补较高的生产成本。

三、汇率下跌
进口商品成本上涨，如马币贬值，导致进口商品成本扬升。

此种情况会让整体物价面对上涨压力，导致通膨上升。同样的，当马币升值，通膨就会趋缓，因以外国货币计值的进口物价将变得更经济实惠。因此，汇率波动可能影响国内通膨。

在这次全球通膨中，需求及成本推动的通膨最为显见，因疫情后，全球面对供需失衡，原产品短缺的情况，以致开放时，物品少多人要的情况出现。

至于汇率下跌，可以看到各国中行轮流升息，不仅仅是为了抑制通膨，也是为了支撑该国的货币，因有不少热钱会流出。

这波全球通膨  缘何而来

全球通膨上升让各国消费者的荷包缩水，可支配收入减少，各国中行只能设法抑制通膨巨兽，部份国家更已经扬言，打击通膨将是首要任务。

事实上，有经济学家坦言，亚洲新兴经济体出现通膨恶灵，部份原因来自于美国采取的“钞能力”政策带来的连锁影响。

美国的通膨率自去年初一直不断上扬，至今年3月，消费价格指数（CPI）上涨了8.5%，创下自1982年以来，最高的通膨率。

高通膨的压力导致美国消费者感受到沉重的生活压力，而全球通膨的巨兽，更是从欧美来到了亚洲，在能源与粮食价格飙涨的刺激下，亚洲通膨势头已可“媲美”欧美。

那么，全球通膨到底是如何形成的？主要关键原因在于，于近3年前，发生的大流行病——冠病疫情有关。

全球遭通膨巨兽袭击，与约3年前横空出现的冠病疫情有著千丝万缕的密切关系。

在疫情爆发初期，为了支撑经济，美国联储局推行强大的货币刺激政策，通俗点来说，美国在疫情期间，面临重大经济冲突时，选择了大规模举债印钞，利用美元低融资成本刺激经济。

这一波操作，使得美元流动性过剩，加上经济复苏预期，导致全球出现通膨，也令不少国家蒙受恶性通膨和资本外流的双重冲击。

值得注意的是，疫情也造成全球航运、原产品、油价飙涨，制造成本增加，产业链失衡，也导致各国通膨压力升温，而俄乌开战，加剧粮食及石油价格上升，更壮大了通膨巨兽，继续袭击各国。

不过，在经历了7个月的持续上涨后，美国4月通膨放缓至8.3%，反映了俄军入侵乌克兰带动的能源价格涨势稍微退烧。

美国激进升息 未必压下通膨

为压制通膨，美国联储局今年已经两度升息，在5月时，更是一次性升息50个基点，为2000年来首见，而且，联储局也暗示了将激进升息。

尽管联储局暗示升息可能会导致经济衰退，但通膨太高，因此必须下猛药让其回落。

联储局希望透过升息，推高借贷成本，并让资产负债表缩减的组合能够带来预期外的效果，避免经济衰退和抑制通膨。

该局披露，若物价出现放缓趋势，升息步伐可能减速，以达到不对经济造成太大影响的中性利率。

联储局也由6月起将缩减疫情期间，因大举购债而导致激增至9兆美元的资产负债表。

尽管如此联储局致力稳定物价，并预料持续升息有助压抑消费需求，惟俄乌战争、中国封城导致供应链乱象的情况，仍然是不可控的因素，随时加剧通膨，导致升息预期效应被抵销。

此外，美国劳动市场吃紧，推高薪酬，民众消费未因物价而明显降温的举动，可能导致厂商将劳动成本转嫁消费者，因此想要拉低通膨的目标无法在短期内见效。

亚洲面临能源粮食双重压力

亚洲各国面对能源与粮食价格上升的压力，有分析员指出，虽然亚洲是粮食净出口国，但粮食价格依旧是亚洲中行面临通膨的风险之一，另一个风险源于中国动态清零政策，对物流运输和供应链带来了影响。

亚洲各国在近期，都面对了通膨上升的压力，涨幅甚至超出了预期，且从制造成本升势观察，通膨似乎仍未到达最糟糕的情况。

大马3月消费价格指数（CPI）成长2.2%，然而食品仍然上涨4%，写下自2017年12月的5年新高，而3月生产价格指数（PPI）受高昂原产品价格推动，首次录得双位数增长，从2月的9.7%升至11.6%。

国家银行在一项报告预计今年整体通膨率将介于2.2%至3.2%之间，表示，大马通膨受全球大宗产品价格走扬影响，主要源自于俄乌军事冲突、长期的供应中断和国内价格管理政策措施影响。

日本3月P P I升幅超出预估，接近40年来最高，企业在难以吸收成本压力的情况下，物价将持续走高；3月的核心CPI升0.8%，是逾两年最大升幅，这也是一项通膨低迷的日本连续7个月上扬。

中国4月P P I录得8%的升幅，尽管涨幅比上个月有所回落，但仍高于市场预期。

有经济学家直言，PP I和CPI差距拉大，代表还有大量上涨压力，当商家转嫁成本压力时，物价将持续攀升。

亚洲发展银行也在早前指出，原产品价格上扬，将导致发展中的亚洲国家的通膨率上升1个百分点至3.7%，尽管比欧美情况好，但已有足够理由改变中行政策方向，并将吓跑一些投资者。

在通膨巨兽从欧美国家逐渐入侵至亚洲国家，物价一天比一天贵后，全球各国不约而同的将打败通膨巨兽作为首要任务。

印度中行就表示，要把打击通膨放在经济成长之前，可见十多亿人口的印度对能源及粮食价格上扬特别有感觉。

大马加入升息潮  利率升至2%

全球通膨同步上升，亚洲各国中行会否跟随发展国家的脚步，采取收紧货币政策引起市场关注，有经济学家相信在经历通膨上升“巡演”的情况后，接下来升息“巡演”将陆续出现。

不过，也有人认为新兴亚洲经济体中行可展现耐心，聚焦需求复苏，不太可能急著跟随升息脚步。

大马国家银行于5月11日，意外宣布升息25基点，至2%；这是国行连续10次按兵不动后，首次宣布调高隔夜政策利率（OPR）。

国家银行指出，随国内经济增长保持稳定，货币政策委员会决定开始缩减货币宽松程度，并表示将以节制和渐进的方式进行，确保货币政策保持宽松，并在物价趋稳之下，支持经济稳步成长。

经济学家也指出，今年下半年，潜在面对两次升息的可能性。

纽西兰中行也于4月13日，宣布升息0.5%，是22年来最大幅度升息，显示央行担心通膨失控。

纽西兰通膨蹿升至32年新高，使得纽西兰中行连4次政策会议宣布升息，从去年10月至今，已升息125个基点。

经济学家推测，亚洲各国中行升息相信不仅仅是为了打压通膨，也想要借此支撑本国货币，以应付资金外流情况。

联储局采取升息的紧缩动作，预期将对亚洲新兴经济体不利，因美元与美国公债回酬率会同步上扬，很可能引发资金撤离亚洲。

澳纽银行集团（ANZ）统计，新兴亚洲经济体在今年3月，共净流出223亿美元，是2020年3月以来，最大卖压。

【结语】

通膨上升是经济复苏时，最常出现的情况之一，因所有涉及的单位都必须保持购买力，因此才会出现骨牌效应般的涨价潮。

减缓通膨上升是各国中行所需关注且必须抑制的，而加息无疑是选择之一，但这带来经济衰退的隐忧，对好不容易踏上复苏轨道的中行，加息与抑制通膨上升，孰轻孰重，必须拿捏得宜。

通膨上升，伤害了消费者的钱包，使得“钱大不中留”的情况出现，下期，就来谈谈，通膨上升对企业及消费者的影响。