斯国动乱升温 亚通有何影响？

Dialog Axiata在2021财政年对亚通正常化核心营运盈利带来26%的贡献，艾芬黄氏研究预计，斯里兰卡动乱导致货币巨贬和赚利压缩，肯定使Dialog Axiata的盈利贡献显著下跌。

Dialog Axiata一直是亚通重要的盈利贡献，2018至2021年为亚通正常化核心营运盈利的贡献介于21至30%。

斯里兰卡动乱对Dialog Axiata的冲击计有：一、压缩Dialog Axiata的赚幅，营收成长将落后成本通膨；二、带来更高的融资成本；三、由于货币贬值，导致马币计的盈利下跌；四、潜在税务增加；五、自由现金流偏低。与此同时，动乱也造成Dialog Axiata估值被拉低。

在下调Dialog Axiata的盈利贡献后，艾芬黄氏研究同步调低亚通的财测，2022至2024财政年净利预测被下砍13至15%，2022、2023和2024净利分别预测为10亿5800万令吉、11亿1490万令吉和11亿9110万令吉。

另一方面，根据最新业绩显示，受斯里兰卡业务拖累，亚通首季由盈转亏4297万令吉，兴业研究调低今后3年财测5至14%，调低目标价，但维持“买进”。

兴业认为，斯里兰卡营运刮起逆风，5至6月通膨率预测飙高40%，斯里兰卡卢比兑马币今年迄今跌43%，预期斯国业务次季亏损扩大。

股价至今跌23%

亚通股价今年至今跌23%，分析员认为市场已计入斯国经济危机，乃至国内5G的与数码网络（DIGI,6947,主板电讯媒体组）合并的好事多磨。

亚通首季面临2亿3570万令吉外汇亏损，斯国业务优势是尚有健全盈亏表（净负债／息税前盈利的0.5倍），有亚通股东7200万美元的贷款，可迎合其美元贷款需求（今年首季有1亿4500万美元贷款）。同时，斯国Dialog业务也向当局申请调高价格。

首季亚通核心盈利按季挫10%（按年改善65%），主要是息税前盈利走疲与营收周期性的疲软，所幸受低税务开销缓冲。其业务仍达兴业的28%预期，或者市场的30%预测。

各营运区域业务改善，以大马天地通息税前盈利按年双位数增长，印尼XL增长3.6%，孟加拉Robi与柬埔寨Smart各增5.9%与8.4%，尼泊尔Ncell业务面临双位数下挫，而电讯塔业务的edotco因受大马收购与更优出租率，增长29.5%。

尽管调低今后3个财政年盈利5至14%，兴业预测亚通今年净利10亿9000万令吉（按年跌17.7%），明后年可增长22.3%与8.2%，分别来到13亿3400万令吉与14亿4300万令吉。

兴业调低目标价，从4令吉76仙降至4令吉零8仙，今后3年周息率3.2%、3.9%与6.6%。

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