下半年出口恐减缓 全年经济成长挑战增

不过，5月出口按月下滑5.6%，这已经是连续两个月按月下跌，该行分析，这反映出贸易活动复苏乏力，主要是因为中国的清零政策，以及俄罗乌持续战争所致，导致全球供应链中断的危机延长。

尽管5月出口表现好，但是该行认为，出口成长仍然容易受到下行风险的影响，随著基数效应消退、贸易活动正常化，预计下半年的出口增长将放缓，全年出口预测维持在6.9%（2021年出口成长达26%）。

预测全年经济成长5.0至5.5%

此外，该行预计2022年第二季的国内生产总值（GDP）成长将更强劲，可达7.7%（首季是5.0%），并预测全年经济成长介于5.0至5.5%之间，比去年的3.1%为佳。

艾芬黄氏研究估计，尽管大马对外贸易仍保持强稳，但依然存有下行风险，包括乌克兰和俄罗斯冲突持续将推高全球石油和原产品价格、全球货币政策收紧速度快于预期，以及中国疫情再次恶化等，都可能影响大马未来对外贸易。

料实际进出口增长率10%

“根据世界贸易组织（W T O）最新物品贸易晴雨表，上述部份风险已开始抑制上半年全球贸易活动。该组织也估计，2022年全球物品贸易量只会增长3.0%，低于此前的4.7%预测，2023年增长率则是3.4%。”

目前，艾芬黄氏预计大马今年实际出口和进口增长率可达10%和10.5%，低于2021年的15.9%和18.5%。

该行指出，全球制造业采购经理指数（PMI）保持在50水平以上，5月为52.4，略高于4月的52.3，主要是受到最大工业区的新订单和高就业率支持。

该行认为，随著世界半导体贸易统计组织（WSTS）上调2022年全球半导体销售额增长预测至16.3%或6465亿美元，并看好2023年将进一步增长5.1%或6797亿美元，大马制造业产出将继续从中受益。

“4月时，全球半导体销售额按年增长21.1%，尽管低于3月的23.0%，但仍然是连续第13个月保持20%以上常年涨幅，所有主要区域市场皆维持增长。”

艾芬黄氏估计，上半年经济成长率可达5.6%，惟下半年经济成长将减缓到4.8%，全年只会勉力守住5.2%。

该行说，除了中国经济下滑和俄乌冲突延续，中国的疫情清零政策加剧了全球供应链中断风险，也是全球经济面临的逆风，继世界银行和经合组织（OECD）进一步下调了2022年全球经济成长预测后，国际货币基金组织（IMF）下一份《世界经济展望》报告中可能也会采取相同动作。

整体贸易前景稳定

丰隆研究认为，大马的出口结构多元，整体贸易前景仍然稳定，随著经济全面重启，预计出口量也将在原产品价格高企的支撑下增加。

“尽管如此，地缘政治紧张局势延续，而通膨也依然存有上升风险，我们维持对国家银行下半年将隔夜政策利率（OPR）上调50基点的预测。”

联昌研究认为，欧美高通膨与经济放缓需求或减弱恐牵制下半年大马出口，预期原产品价格将在下半年创高峰；幸好，中国6月经济重启后需求提振缓冲颓势。

美国的消费者购买力减弱，最新的5月零售销售数据显示按月挫0.3%，相比4月按月扬0.7%。欧盟消费信心自3月俄乌战事后刚复苏。美欧分别占大马5月出口的10%与8.1%比重。

中国早前因疫情而封城，6月重启经济；联昌预测未来几个月需求有望提高，不过解封后的需求提高是暂时的。

大马的精炼石油产品5月减按月增长36.5%，液化天然气按月增长5.6%、原油按月扬0.6%，而棕油月增13.5%。5月的原油销量按月挫6.7%，这是因为沙巴岸外的Gumusut-Kakap深水油田进行例常的维修保养工作。

分析员说，有关维修保养工作持续至7月，预期6月的原油出口数据不佳。5月的大马制造业制成品按月萎缩6.6%，大马采购经理指数从4月的51.6跌至5月的50.1。

制造业营运情况停滞

采购经理指数报告反映该月制造业营运情况停滞，其中新订单增长骤然下跌，产出量也因原料短缺、价格飙涨而暂缓。

虽然5月出口因低基数效应录高双位数年增长30.5%至1205亿令吉，不过出口已从今年3月的1316亿令吉出口的新高连续2个月回落，按月跌幅从4月的3.0%跌至5月的5.6%。

该行不排除期间的较短工作日或是原因，另一因素是持续的劳力短缺，或者因全球需求受高通膨所抑制。